Piyasaya Yön Veren Güncel Finans Haberleri

Açıklanan 78 milyon TL net kar rakamı, kur farkı zararları ve ertelenmiş vergi giderleri nedeniyle 188 milyon TL (Gedik: 168 milyon TL) olan konsensüs tahmininin altında kalmıştır. 4Ç25’te 380 milyon TL olan FAVÖK, 397 milyon TL (Gedik: 374 milyon TL) olan konsensüs tahminine yakındır. FAVÖK, üretim hacmindeki %10'luk düşüş ve yüksek enflasyonun reel elektrik fiyatlarının düşmesine yol açan olumsuz etkisiyle yıllık bazda %16 gerilemiştir. Net kar, zayıf operasyonel karlılık ve yüksek finansal giderler nedeniyle yıllık bazda %69 düşüş kaydetmiştir. Böylece şirket, 2025 yılını yıllık bazda %6 FAVÖK ve %23 net kar daralmasıyla kapatmıştır. Net borç, çeyreklik bazda %47 artarken, Net Borç/FAVÖK oranı 0,5x'ten 0,7x'e hafif yükselmiştir. Genel olarak, yıllık bazda önemli ölçüdeki net kar daralmasına rağmen, operasyonel karlılığının konsensüs tahminlerine yakın olması nedeniyle sonuçları sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz. Elverişli hava koşullarının etkisiyle 1Ç26'da güçlü üretim hacimleri doğrultusunda, operasyonel karlılığının hem yıllık hem de çeyreklik bazda iyileşmesini bekliyoruz. Son 6 ayda BIST-100 Endeksi’nin %20 altında kalan hisse, 2026 ve 2027 tahminlerimize göre 5,7x ve 4,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir ve sektör ortalamalarının altında bir iskontoya sahiptir. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

Raporlar:

UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.

4Ç25'te satış gelirleri yıllık bazda %2 artarak 11,4 milyar TL olarak gerçekleşti (kons: 11,3 milyar TL, Gedik: 11,3 milyar TL). Şirket, 4Ç25'te yüksek kapasite kullanım oranını korudu. Çeyrek boyunca, Türkiye operasyonlarında satış hacimleri %0,2 oranında hafif bir düşüş kaydederken, uluslararası pazarlarda %37,3 güçlü bir artış kaydedildi. Sonuç olarak, Mannok operasyonları da dahil olmak üzere konsolide satış hacimleri, 4Ç25'te yıllık bazda %16,7 arttı. 2025 yılında, konsolide satış hacimleri, Türkiye operasyonlarındaki %5,6'lık artış ve Mannok dahil uluslararası operasyonlardaki %54,9'luk güçlü büyümenin desteğiyle yıllık bazda %26,1 arttı. Mannok hariç tutulduğunda, yılın tamamında konsolide satış hacmi %17,4 arttı. Yıl boyunca görülen güçlü hacim performansı, temel olarak ticari faaliyetlerdeki önemli artış ve Mannok operasyonlarının katkısından kaynaklandı. FAVÖK %76,5 artışla 2,2 milyar TL olarak gerçekleşti (kons: 2,3 milyar TL, Gedik: 2,2 milyar TL). Brüt karlılık üzerinde maliyetlerin düşmesinin olumlu etkisiyle FAVÖK marjı %19,2'ye yükseldi. Şirket, 4Ç25’te 631 milyon TL net zarar açıklarken, 4Ç25’te 651 milyon TL net kar (kons: 976 milyon TL, Gedik: 940 milyon TL) kaydetmiştir. Şirket, 3Ç25'te 22 milyar TL net borç kaydederken, 4Ç25'te 19,5 milyar TL net borç açıkladı. Buna bağlı olarak, güçlü işletme nakit akışları ve önemli borç geri ödemeleri sayesinde, Net Borç/FAVÖK oranı 3Ç25'teki 3,0x'ten 4Ç25'te 2,4x'e önemli ölçüde iyileşti. Genel olarak, güçlü finansal performansa rağmen, FAVÖK ve net karın beklentilerin altında kalması nedeniyle sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz. Hisse, 2026T 6,5x FD/FAVÖK ile işlem görürken, yıl başından bu yana BIST100 Endeksi’nin %6,9 altında performans göstermiştir

Raporlar:

UYARI NOTU: Bu mesaj ve ekleri, mesajda gönderildiği belirtilen kişi/kişilere özeldir ve gizlidir. Bu mesajın muhatabı olmamanıza rağmen tarafınıza ulaşmış olması halinde mesaj içeriğinin gizliliği ve bu gizlilik yükümlülüğüne uyulması zorunluluğu tarafınız için de söz konusudur. Matriks Finansal Teknolojiler A.Ş. bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir. Mesaj ve eklerinde yer alan bilgilerin doğruluğu ve güncelliği konusunda gönderenin ya da şirketimizin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Şirketimiz mesajın ve bilgilerinin size değişikliğe uğrayarak veya geç ulaşmasından, bütünlüğünün ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz.This message and attachments are confidential and intended solely for the individual(s) stated in this message.If you received this message although you are not the addressee, you are responsible to keep the message confidential.Matriks Finansal Teknolojiler A.S.makes no warranty as to the accuracy or completeness of any information contained in this message.The sender has no responsibility for the accuracy or correctness of the information in the message and its attachments.Our company shall have no liability for any changes or late receiving, loss of integrity and confidentiality, viruses and any damages caused in anyway to your computer system.