2. çeyrek 2025 kar tahminleri (PhillipCapital)

2025 yılı 2. çeyrek dönem finansal sonuçları açıklanmaya başladı. Bu haftadan itibaren hem finansal hem finans-dışı şirketler olmak üzere yoğun bir bilanço takvimi takip edeceğiz. Konsolide olmayan finansal sonuçlar için son tarih 11 Ağustos olup konsolide sonuçlar 19 Ağustos tarihine kadar açıklanacak. Kısaca değerlendirildiğinde;

 

- Bankalarda, 2Ç25’te net ücret ve komisyon gelirlerindeki yükseliş ve iyi yönetilen faaliyet giderleri kârlılığı desteklemiş olsa da düşen net faiz marjı ve spread sebebiyle kapsama alanımızdaki banka karlarında kümülatif olarak (serbest karşılık çözülmeleri dahil) %25’lik bir düşüş bekliyoruz. Gelecek finansallarla beraber özellikle ISCTR, GARAN ve TSKB’nin pozitif ayrışacağını öngörüyoruz. 2Ç25 sonuçlarıyla birlikte bazı bankaların 2025 özkaynak kârlılığı (RoAE) hedeflerini (ağırlıklı olarak %25-30) aşağı yönlü revize etmesi beklenebilir.

 

- Sigorta grubunda, Elementer branştaki muallak hasar karşılıklarında iskonto oranının %35,0’ten %32,5’e çekilmesi 1Ç25 sonuçlarına ilave olumsuz katkı yapmıştı. Birinci çeyrek bazı nedeniyle zirai don etkisine rağmen sigorta şirketlerinin kârlarının artması beklenebilir. Menkul kıymet portföylerinin büyüklükleri nedeniyle de 2025 yılının tamamında finansal gelirin yıllık bazda azalmasını beklemeyiz. Yılın geri kalanında beklenen faiz indirim döngüsünün bankaların fonlama maliyetindeki rahatlama, sigorta şirketlerinin de artan kredi hacminin prim üretimine sağlayacağı fayda sebebiyle pozitif etkileyeceğini düşünüyoruz.

 - Sanayi şirketlerinde genel olarak yüksek borçlanma maliyetlerinin etkisiyle zayıf talep görünümü dolayısıyla enflasyon muhasebesi düzeltmesi sonrasında çok güçlü sonuçlar beklenmemekte. Sektörel ve şirket bazlı bakıldığında görece daha dirençli gözüken şirketler olarak MPARK (yoğun hasta trafiği), CIMSA (Mannok alımı-inorganik büyüme), PGSUS (sağlıklı trafik büyümesi), KCAER (yüklü siparişler) sayılabilir. Finansal sonuçlarla birlikte açıklanacak olan yılsonu beklentileri de kritik öneme sahip. Hatırlanabileceği gibi ilk çeyrek sonunda genel olarak şirketler beklemede kalmayı, tahminleri revize etmemeyi tercih etmişti. Mevcut durumda ekonomik konjonktür değerlendirildiğinde yukarı yönlü revizyon için yeterli sinyal görülmediğini tahmin ediyoruz. Bununla beraber dün başlayan faiz indirimi dikkate alındığında şirketlerin toparlanma beklentisi içinde olabileceğini ve aşağı yönlü bir revizyon yapmayarak 3. çeyrek sonuçlarını beklemeyi tercih edebileceklerini düşünüyoruz. Bu durumda hisse performansları üzerinde ilave bir baskı oluşmamasını sağlayabilir.

 PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
  
 https://www.phillipcapital.com.tr/
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.