4.Çeyrek GSYİH Değerlendirmesi (Alnus Yatırım)

? Türkiye İstatistik Kurumu’nun bugün açıkladığı verilere göre; 2024 yılının 4. çeyreğinde Türkiye’nin Gayri Safi Yurt İçi
Hasılası, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış GSYİH zincirlenmiş hacim endeksi olarak bir önceki
çeyreğe(2024/3.Çeyrek) göre yüzde 1,7 oranında artarken, geçen yılın aynı çeyreğine(2023/4.Çeyrek) göre (senelik bazda)
da yüzde 3,0 oranında artış kaydedildi. 2024 yılının tamamında, üretim yöntemine göre dört çeyrek toplamıyla elde edilen
yıllık GSYİH ise, zincirlenmiş hacim endeksi olarak yüzde 3,2 oranında artış gösterd

? 2024 yılında GSYİH’yı oluşturan iktisadi faaliyetler içerisinde, zincirlenmiş hacim endeksi olarak; yüzde 9,3 oranında artış ile
‘’İnşaat’’ faaliyet kolu ve yüzde 4,9 oranında artış ile de ‘’Finans ve Sigorta Faaliyetleri’’ başı çekti. Kamu kaynaklı ‘’’Vergi’’
faaliyetindeki artış yüzde 7,7 oldu. ‘’Sanayi’’ ve ‘’Diğer Hizmetler’’ ise, sırasıyla yüzde 0,5 ve yüzde 1,2’lik zayıf artışlar
gösterd

? Gelir yöntemiyle GSYİH bileşenlerinin Gayri Safi Katma Değer İçerisindeki payları ise, 2024’ün 4.Çeyreğinde şöyle oldu;
‘’Net İşletme Artığı/Karma Gelir’’ yüzde 46,9, ‘’Sabit Sermaye Tüketimi’’ yüzde 20.2, ‘’İş Gücü Ödemeleri’’ yüzde 35.0 ve
‘’Üretim Üzerindeki Net Vergiler’’ yüzde -2,1(eksi).

Değerlendirmemiz;
? 4.Çeyreğe ilişkin öncü göstergeler, bazı sektörler haricinde zaten iyileşmeye işaret etmekteydi. Bu anlamda, çeyreklik bazda
yüzde 1,7’lik GSYİH artışının pek de sürpriz olmadığını belirtelim.
? 2024 yılında, ‘İktisadi Faaliyet Kolları’ içerisinde; ‘’İnşaat’’, ‘’Finans ve Sigorta Faaliyetleri’’, ‘’Tarım, Ormancılık ve Balıkçılık’’
ve ‘’Bilgi, İletişim’’ sektörleri ön plana çıkmış durumda. Kentsel dönüşüm faaliyetleri ve TCMB’nin faiz indirimleri öncesinde
görece durağanlaşan fiyatları cazip görüp, senenin ikinci yarısından itibaren Konut tarafında artmaya başlayan talep ‘İnşaat’
faaliyetlerindeki artışı özetliyor. Enflasyon karşısında zayıflayan geliri artırmak ve/veya spekülatif(getiri) amaçlı olarak artan
‘Finansal Faaliyetler’ talebi ve koruma güdüsüyle ‘Sigorta’ sektöründe oluşan güçlenme ise bu sektörlerdeki artışın sebebi
olarak sayılabilir. ‘Tarım, Ormancılık, Balıkçılık’ faaliyet kollarında, artan meyve, sebze fiyatları ile ‘Tarım’ sektörü ve
mevsimsel olarak Balıkçılık’ sektöründe görülen talebin etkisiyle bir artış olduğunu öngörüyoruz. ‘’Bilgi, İletişim’’ faaliyet
kolunda ise; ‘İletişim’ sektöründe yapılan enflasyona korunaklı kontratların, bu faaliyet kolu açısından destekleyici
olduğunu değerlendiriyoruz.
? Gelir yöntemiyle GSYİH bileşenleri arasında en çok pay alanın, yine ‘’Net İşletme Artığı/Karma Gelir’’ olması; yıl içerisinde
yapılan personel zamlarının düşük kalması ve/veya işletmelerin tek zam ile seneyi geçirmiş olabileceğine işaret etmekte.
Öyle ki, 1.Çeyrek’te 36,4 olan ‘’Net İşletme Artığı/Karma Gelir’’, 4.Çeyrek’te 46,9’a yükselirken, aynı süreçte ‘’İşgücü
Ödemeleri’’nin payı ise 41,7’den 35,0’e kadar gerilemiş durumda.
? Harcama yöntemiyle GSYİH bileşenlerini incelediğimizde ise; ‘’Mal ve Hizmet İthalatı’’nda makroihtiyati tedbirler ve sıkı
para politikasının etkisiyle oluşan daralma, sene sonuna doğru ‘Enerji’ kaynaklı olarak yerini toparlanmaya bırakmış
gözüküyor. ‘’Hane Halkı Tüketimi’’ndeki canlanmanın da devam ettiği çeyrekte, buna karşın ‘’Mal ve Hizmet İhracatı’’ ise;
artan iç talebe karşın, dışarıda artan korumacılık önlemlerinden kaynaklı olacak ki 5 çeyrek sonra daralma gösterdi.
? 4.Çeyrek’te, TCMB’nin faiz indiriminin etkilerinin oldukça zayıf hissedildiğini düşünmekle birlikte; şu ana kadar toplamda
gerçekleştirilen 500 baz puanlık faiz indirimleri ve Mart ayında beklediğimiz 250 baz puanlık ilave faiz indiriminin
ekonomide güçlenmeyi beraberinde getireceği ve 2025’in 1.Çeyreğinde bir çok iktisadi faaliyet kolu ile hane halkı
tüketimini artıracağını düşünüyoruz. Bu durum, çeyreklik bazda GSYİH üzerinde pozitif etkiye neden olacaktır. Diğer
yandan, GSYİH’da asıl güçlü toparlanmaların ise; makroihtiyati tedbirlerin yavaş yavaş kaldırılmaya başlanabileceğini
düşündüğümüz 2025’in 2. ve 3. Çeyreğinden itibaren oluşabileceğini öngörüyoruz

  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.