4Ç24 Banka Bilanço Beklentileri (ICBC Yatırım)

Takip ettiğimiz bankaların toplam net karının 4Ç24'te çeyreklik bazda yüzde 20 artmasını ancak yıllık bazda yüzde 33 gerilemesini bekliyoruz. Bu çeyrekte İş Bankası ve Vakıfbank'ın en yüksek net kar artışını sağlayan bankalar olmasını, Garanti'nin ise en yüksek net kar rakamını açıklamasını bekliyoruz. Araştırma kapsamımızdaki tüm bankaların net karlarının çeyreklik bazda artacağını tahmin ediyoruz.
Kredi büyümesine ilişkin düzenlemeler nedeniyle kredilerin yeniden fiyatlama hızı yıl içinde görece düşük seyretmiş olsa da 4Ç24 itibarıyla artık büyük oranda tamamlandığını düşünüyoruz. Buna bağlı olarak, TL kredi-mevduat makasında sınırlı bir iyileşme bekliyoruz. Bu çeyrekte swap maliyetleri düşerken para piyasası fonlaması ve maliyeti yüksek seyretti. Öte yandan, TÜFEX getirileri Vakıfbank haricinde hafif geriledi. Tüm bu gelişmeler neticesinde net faiz marjı hafif iyileşti.
Bankacılık sektöründe bu çeyreğin öne çıkan gelişmeleri, i) TL kredilerde özel sektör bankaları (Yapı Kredi hariç) pazar payı kazanmayı sürdürdü; ii) Yılın ilk 9 ayındaki güçlü YP kredi talebi yavaşlarken, YP kredilerde dolar bazında düşük de olsa artış kaydedildi, iii) TL mevduat artışı yüzde 10.5 düzeyinde gerçekleşirken YP mevduatta düşüş ya da hafif artış oldu; iv) TL mevduat maliyetleri ve TL kredi getirilerinde hafif iyileşme sonucu TL kredi-mevduat makası hafif arttı; v) TÜFEX gelirleri yatay seyretti ya da hafif geriledi (Halkbank hariç); vi) net risk maliyeti takibe intikallerde gerileme sebebiyle düştü; vii) ücret ve komisyon giderlerinde güçlü performans devam etti; viii) swap maliyetlerinde gerilemeye rağmen alım-satım işlemlerinde düşüş sebebiyle ticari alım-satım karının karlılığa katkısı azaldı, ix) operasyonel giderler 3Ç24 sonundaki maaş artışlarıyla yükseldi.
Öte yandan, TL kredilerdeki artış önceki çeyreğe göre hafif hız kazanarak çeyreklik yüzde 8 oldu. YP kredilerde dolar cinsinden artış ise çeyreklik yüzde 2 oldu. Akbank, Garanti ve Vakıfbank'ın TL kredi artışının benzer bankalara göre daha yüksek olacağını tahmin ediyoruz.
Fonlama tarafında, TL mevduatlar önceki iki çeyrekteki yüzde 10 ve yüzde 20 büyüme oranının üzerine 4Ç24'te de yüzde 10,5 arttı. Garanti, Vakıfbank ve Halkbank'ın 4Ç24'te ortalamanın üzerinde TL mevduat artışı sağlamasını bekliyoruz. YP mevduat bu çeyrekte yüzde 5,5 geriledi. Swap maliyetleri de azalan kullanımla birlikte geriledi. TL mevduat maliyetindeki hafif gerileme ile görece yavaş TL kredi yeniden fiyatlamasına rağmen çeyreksel olarak TL kredi-mevduat makası hafif iyileşti. Net kara TÜFEX gelirlerinden gelen katkının 4Ç24'te Vakıfbank haricinde yataya yakın ya da hafif daha az olacağını tahmin ediyoruz. İş Bankası ve Vakıfbank'ın düşük 3Ç24 bazının üzerine çeyreksel olarak en yüksek net kar artış oranlarını açıklayacağını tahmin ediyoruz. Garanti'nin ise çeyreksel olarak en yüksek net kar açıklayan banka olmasını bekliyoruz.
Net risk maliyetinin, takibe intikallerde artış ile birlikte çeyreksel olarak 75 baz puan artacağını düşünüyoruz. NFM'de ortalama 90 baz puan artış ile birlikte araştırma kapsamımızdaki bankaların net karında 4Ç24'te ortalama yüzde 20 artış beklerken, çeyreksel öz sermaye karlılığının yüzde 11-23 aralığında olacağını tahmin ediyoruz. Garanti ve TSKB'de ise bu aralığın hayli üstünde, yüzde 30 ve yüzde 40 öz sermaye karlılığı göreceğimizi öngörüyoruz.


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.