Analist Toplantı Notları-Odine Teknoloji (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Odine Teknoloji (ODINE) Analist Toplantı Notu
Odine Solutions Teknoloji Ticaret ve Sanayi A.Ş..’nin 14 Mayıs 2025 tarihinde gerçekleştirdiği analist
toplantısından derlediğimiz notları paylaşıyoruz.
Şirket Hakkında Özet Bilgi
2000 yılında kurulan Odine Teknoloji, kurulduğu günden bu yana küresel ölçekte faaliyet gösteren bir
telekomünikasyon teknoloji şirketidir. 2011’de Dubai ofisini açan şirket, 2015 yılında Nebula ve Orion
platformlarının geliştirilmesine başlamış, 2019’da Çekya ofisini açarak uluslararası büyümesini
sürdürmüştür. 2020 yılında Tier-1 müşteri kazanımı (Reliance-ABD) ile büyümesini hızlandıran şirket,
aynı yıl Deloitte Fast 50 ödülüne layık görülmüştür. 2021-2022 döneminde Telin (ID), Symbio (NZ) gibi
Tier-1 müşteriler kazanarak uluslararası alandaki gücünü pekiştirilmiştir. 2023’te Ar-Ge atılımı yapan
Odine, ANODE projesiyle öne çıkmış ve Bilişim 500 Sanallaştırma Kategorisi Lideri seçilmesiyle dikkat
çekmiştir. 2024 yılında Borsa İstanbul’da halka arz edilen şirket, Deloitte Teknoloji Fast 50 listesinde
yer almış ve Avrupa’daki en büyük bulut tabanlı ağ dönüşüm projelerinden birine liderlik etmiştir.
Günümüzde ise Odine, 5G/6G ağları, yapay zeka tabanlı yeni nesil Telekom yönetimi ve sürdürülebilir
iletişim altyapıları odağında inovatif çalışmalarını sürdürmektedir.
Ürün ve Hizmetler
Odine, Ses Çözümleri, Veri Çözümleri ve Ar-Ge olarak 3 ana ürün grubu bazında hizmet vermekte.
Ses Çözümleri: Odine’nin geliştirdiği Nebula ve Orion platformları, bulut tabanlı altyapı ve yazılım
çözümleri sunarak Telekom operatörleri ile toptan ses/veri taşıyıcılarına entegre hizmet sağlamaktadır.
Veri Çözümleri: Odine, Telekom operatörlerinin fiziksel altyapılarını yazılım tanımlı ağ çözümleriyle
sanallaştırarak, daha esnek, ölçeklenebilir ve verimli ağ yapıları oluşturulmasına katkı sağlar. 5G ve yeni
nesil iletişim teknolojilerine uyumlu bu çözümler hem bulut bilişim altyapısı hem de özel mühendislik
desteğiyle birlikte sunulur. Böylece operatörlerin dijital dönüşüm süreçleri hızlanırken, ağ yönetiminde
operasyonel verimlilik ve teknolojik sürdürülebilirlik sağlanır.
Ar-Ge: Yapay zeka destekli ağ yönetimi alanında öncü çözümler geliştiren Odine, AiTwin gibi dijital ikiz
sistemleri, 6G’ye yönelik açık radyo erişim ağları ve UDHAM destekli 5G ürünleriyle ileri teknolojiye yön
vermektedir.
Odıne Teknoloji & Bağlı Ortaklıklar
Odine Teknoloji, küresel pazarlarda güçlü bir konum elde etmek amacıyla farklı coğrafyalarda stratejik
yatırımlar ve iştiraklerle uluslararası hizmet ağını genişletmiştir. 2011’de kurulan Dubai ofisi “Bulut
Mükemmeliyet Merkezi”ne dönüştürülerek önemli bir bölgesel üs haline gelmiştir, 2015’te ABD’de
kurulan OdineLabs Inc. İse şirketin yazılım ve Ar-Ge faaliyetlerinin Amerika kıtasındaki merkezi
olmuştur. Çekya’da açılan Odine Engineering Services, Avrupa’daki teknik operasyonları destekleyen
önemli bir birimdir. Şirket, önümüzdeki yıllarda toplam karının 15%’ini Türkiye’den elde etmeyi, geri
kalan 85%’ini ise yurt dışı pazarlardan kazanmayı hedeflemekte ve bu doğrultuda uluslararası
yatırımlarına kararlılıkla devam etmektedir.
Globalde Odine ve Uluslararası Müşteri Portföyü
Odine 40 ülkede 170'ten fazla müşteri portföyüne sahip. Şirket, Ocak 2025'te teknoloji odaklı
markaların yurt dışında büyümesini destekleyen, Türkiye’nin en prestijli uluslararası marka destek
programı olan E-Turquality kapsamına alındı. Şirket 60-70% oranındaki yurt dışı odaklı devlet
teşviklerini, stratejisi doğrultusunda Ar-Ge çalışmalarını güçlendirmek amacıyla kullanmaktadır.
Finansal Görünüm
2022-2024 yıllarında net satışlar USD bazlı yıllık bileşik 35,8% büyüme gösterdi.
Şirketin ürün grubu bazında net satış dağılımı yıllara göre önemli değişiklikler göstermiştir. 2022 yılında
toplam 19,8 milyon dolarlık net satışın 88%’i sanallaştırma ve ÇTÇ’den (Çağrı temelli Çözümler) , 2%’si
donanımdan ve 10%’u ses çözümlerinden elde edilmiştir. 2023’te ise toplam satışlar 32,5 milyon dolara
yükselmiş; bunun 70%’i sanallaştırma ve ÇTÇ, 25’İ donanım, 5% ise ses ve çözümleri olarak
dağıtılmıştır.2022 yılında sadece 2% olan donanım satışlarının, 2023’te 25% yükselmesi burada dikkat
çekmiştir. 2024 yılı itibarıyla toplam satışlar 36,6 milyon dolara ulaşırken, bu tutarın 92%’si
sanallaştırma ve ÇTÇ, 1%’i donanım, 7%’si ses çözümleri kaynaklı olmuştur.
Şirket’in Finansal Sonuçları
Şirketin brüt karı yıllar içinde istikrarlı bir artış göstermiştir. 2022 yılında 10,1 milyon dolar olan brüt
kar, 2023’te 16,2 milyon dolara, 2024’te ise 19 milyon dolara yükselmiştir. Bu artış tendi, şirketin
operasyonel verimliliğini ve karlılığını artırma yönünde başarılı adımlar attığını ortaya koymaktadır. Üç
yıllık dönemde brüt kardaki bu büyüme YBBO bazında 37.1% gibi güçlü bir orana karşılık gelmektedir.
Bu oran, şirketin sürdürülebilir ve yüksek karlılığa sahip bir büyüme eğrisi izlediğini göstermektedir.
FAVÖK son üç yılda güçlü bir büyüme sergilemiştir. 2022-2024 arası FAVÖK 41.3% gibi bir artış
göstermiştir. Bu artış, şirketin gelirlerini etkin bir şekilde yönettiğini ve operasyonel karlılığını artırma
konusunda başarılı olduğunu göstermektedir. Üç yıllık FAVÖK’teki büyüme, YBBO olarak 35,2%
seviyesindedir.
Net kar ve net kar marjı da son üç yılda istikrarlı bir şekilde artış göstermiştir. Toplamda 41,3% oranında
bir büyüme kaydetmiştir. Bu büyüme, YBBO olarak 22,3% seviyesinde gerçekleşmiştir. Net kardaki bu
artış, şirketin yalnızca operasyonel karlılığını değil, aynı zamanda genel finansal performansını da
güçlendirdiğini ortaya koymakta.


 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.