Aylık Strateji Bülteni - Temmuz (Kuveyt Türk Yatırım)

Temmuz
ayı küresel piyasalar için hem siyasi hem ekonomik veri açısından yo ğ un ve dalgalı geçti Ayın başında Trump yönetimi Japonya ile 25 ’lik tarifeleri 15 ’e düşüren bir anlaşma yaptı Gelişme sonrası BoJ’un
temkinli faiz duruşuyla birlikte Asya piyasalarında sınırlı da olsa bir iyimserlik oluşturdu Hemen ardından Endonezya ile dijital hizmetlerden hammadde ithalatına uzanan kapsamlı bir mutabakat sa ğ landı taraflar 19
seviyesinde sınırlı bir tarife oranı üzerinde anlaştı Temmuz’un ortasında Güney Kore ile teknoloji ve savunma alanlarında ikili bir iş birli ğ i anlaşması imzalanarak özellikle yarı iletken tedarik zinciri açısından stratejik bir
hamle atıldı Ayın son günlerinde ise Avrupa Birli ğ i ile ticaret hattında 1 2 trilyon USD tutarında bir uzlaşmaya varıldı Buna göre AB, 750 milyar dolarlık ABD enerji alımı ve 600 milyar USD tutarında yatırım taahhüdü
verirken otomotiv ilaç ve yarı iletken sektörlerinde ABD ürünlerine tarife muafiyeti tanıdı Çin ile yürütülen müzakerelerde nadir toprak elementleri ve yüksek teknoloji ihracatına yönelik kısıtlamaların esnetilmesine
dair adımlar gündeme gelse de, sürecin tamamlanması Trump’ın onayına ba ğ lı kaldı Di ğ er yandan Trump’ın Fed Başkanı Powell’ı görevden alma fikrini kamuoyu önünde dile getirmesi ve ardından böyle bir adımın
mantıklı olmayaca ğ ını söylemesi merkez bankası ba ğ ımsızlı ğ ı tartışmasını fitilledi IMF, bu tür siyasi müdahaleleri ekonomik istikrar açısından tehdit olarak de ğ erlendirirken küresel büyüme tahminini 3 ’e revize etti
Aynı dönemde ECB Başkanı Lagarde, Avrupa’daki çekirdek enflasyonun hala kalıcı riskler taşıdı ğ ını vurgulayarak faizleri sabit bıraksa da sıkı duruşun sürece ğ ine işaret etti Tüm bu siyasi gelişmelerin gölgesinde
ABD’de ikinci çeyrek bilanço sezonu başladı ve şimdiye kadar açıklanan finansallarda özellikle teknoloji enerji ve tüketim sektörlerinde güçlü rakamlar görüldü Ancak bankacılık ve sanayi tarafında marj baskısı dikkat
çekti kârlılık zayıf seyretti Temmuz ayında S&P 500 2 2 Nasdaq 3 7 yükselirken Dow Jones 0 1 ’lik sınırlı kazançla üst üste üçüncü pozitif ayını tamamladı
ABD’de
açıklanan ikinci çeyrek büyüme verisi 2 3 ile beklentilerin hafif altında kalırken Fed toplantısı sonrasında Powell’ın sabırlı ve veri odaklı yaklaşımı tahvil faizlerini 4 25 ’in altına çekti dolar endeksi ise yatay
kaldı Kanada’nın ABD’li teknoloji şirketlerine yönelik dijital hizmet vergisini geri çekmesi Kuzey Amerika hattında iş birli ğ ini yeniden canlandırdı ve Trump yönetimi askıya alınan görüşmelerin yeniden başlayabilece ğ ini
duyurdu Tüm bu gelişmeler Temmuz ayında ticaret cephelerinde kısmi bir iyimserlik oluşturmuş olsa da, siyasi müdahale sinyalleri merkez bankası ba ğ ımsızlı ğ ına yönelik endişeler ve jeopolitik belirsizlikler fiyatlamalar
üzerinde baskı oluşturmaya devam etti
Dolar
endeksi Fed’in temkinli duruşu ve artan jeopolitik riskler nedeniyle güçlü seyrini korurken pound gibi gelişmiş ülke para birimleri dolara karşı de ğ er kaybetti Taraflar arası müzakere sinyallerine ra ğ men 1
A ğ ustos itibarıyla yürürlü ğ e giren ve 10 ile 41 arasında de ğ işen yeni gümrük tarifeleri özellikle Hindistan Kanada ve Meksika gibi ülkelerden yapılan ithalatı hedef aldı Trump yönetiminin bu sert ticaret hamleleri
yatırımcılar nezdinde büyüme ve enflasyon üzerindeki olası baskıları artırmış oldu
Di
ğ er yandan ekonomik büyüme tarafında aşa ğ ı yönlü baskılar etkisini göstermeyi sürdürdü ABD ekonomisi yılın ilk çeyre ğ inde yıllıklandırılmış bazda 0 5 daralırken Conference Board Tüketici Güven Endeksi
Haziran’da 93 seviyesine geriledikten sonra temmuzda 97 2 ’ye toparlandı Ancak gelecek altı aya dair gelir ve istihdam beklentilerinde kırılganlı ğ ın devam etti ğ ini söyleyebiliriz Fed’in temmuz ortasında yayımladı ğ ı Beige
Book raporu da ekonomik faaliyette kademeli bir artış oldu ğ unu ancak ithalat maliyetlerindeki artış ve işgücü arzındaki sıkışıklı ğ ın fiyatlamaları baskıladı ğ ını ortaya koydu
Temmuz
2025 ’te ABD’de tarım dışı istihdam artışı 73 000 kişi ile beklentilerin oldukça altında kalırken Mayıs ve Haziran aylarına ait veriler toplamda 258 000 kişi aşa ğ ı yönlü revize edildi İ şsizlik oranı ise 4 1 ’den
4 2 ’ye yükselerek işgücü piyasasında belirgin bir so ğ umaya işaret etti İ stihdamdaki zayıflama Fed’in Eylül ayında faiz indirimi başlatma olasılı ğ ını güçlendirirken piyasa fiyatlamaları bu ihtimali 80 ’in üzerine taşıdı
Ancak verilerin ardından Başkan Trump’ın Çalışma İ statistikleri Bürosu ( başkanını görevden alması ve veri güvenilirli ğ ine ilişkin tartışmalar ekonomik göstergelerin siyasi müdahaleye açık hale geldi ğ i yönünde
endişeleri de beraberinde getirdi
ABD
Ticaret Bakanlı ğ ı’nın Haziran 2025 verilerine göre fabrika siparişleri Mayıs’taki 8 3 ’lük artışın ardından 4 8 oranında sert bir düşüş kaydetti Gerçekleşen gerilemede en büyük etken ticari uçak siparişlerindeki
22 ’lik sert düşüş oldu Ulaştırma dışı sektörlerde ise siparişler sınırlı da olsa artış gösterdi Özellikle dayanıksız tüketim mallarında 0 4 ’lük bir yükseliş dikkat çekti Gönderimlerde 0 5 ’lik artış ve stoklardaki 0 2 ’lik
sınırlı yükseliş zayıf talebe ra ğ men üreticilerin sevkiyatlarını sürdürdü ğ üne işaret ediyor

  Kuveyt Türk Yatırım
  kuveytturkyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.