Aylık stratejik görünüm (Kuveyt Türk Yatırım)

Mayıs 2025, ABD piyasalarında yoğun jeopolitik gerilimler ve ekonomik veri akışıyla şekillendi. Ayın başında Cenevre’de gerçekleşen ABD-Çin görüşmeleri sonrası ticaret cephesinde kısa süreli iyimserlik oluşsa da,
Trump’ın Çin’i ateşkesi ihlal etmekle suçlaması, öğrenci vizelerini iptal etmesi ve yapay zekâ çiplerine ihracat kısıtlaması getirmesiyle tansiyon yeniden yükseldi. Çin ise nadir toprak elementleri ihracatını kısıtladı. Ancak,
ticaret görüşmelerinde somut bir ilerleme sağlanamaması ve Çin Devlet Başkanı’nın anlaşmanın “oldukça zor” olduğunu vurgulaması piyasalarda yeniden satış baskısının artmasına neden oldu. Trump aynı zamanda
Apple’ın ABD’de üretim yapmaması durumunda %25 ek vergi uygulanacağını ve Avrupa Birliği ürünlerine %50 tarife getirilmesini önerdi. Tüm bu gelişmeler ticaret savaşlarında yeniden sertleşen bir söyleme işaret
ederken, ABD Uluslararası Ticaret Mahkemesi Trump’ın uyguladığı ithalat tarifelerinin yasal yetkisini aştığını belirterek kararları geçici olarak durdurdu. Ancak bu kararın temyiz mahkemesi tarafından askıya alınması
piyasada oluşan iyimserliği kısa sürede yeniden terse çevirdi. Ek olarak, ABD Başkanı Trump’ın çelik ve alüminyum ithalatına uygulanan tarifeleri %25’ten %50’ye çıkarması sadece Washington-Pekin hattındaki tansiyonu
artırmakla kalmadı, aynı zamanda Japonya ve Güney Kore’de çelik hisselerinde sert düşüşlere sebep oldu. Trump ayrıca Fed Başkanı Powell’ı faiz indirimi konusunda gecikmekle eleştirdi. Tüm bu gelişmelere rağmen,
Mayıs ayında S&P 500 endeksi %6,2 artarak Kasım 2023’ten bu yana en büyük aylık kazancını ve 1990’dan bu yana en iyi Mayıs performansını sergiledi. Nasdaq %9,6 ile 1997’den bu yana en iyi Mayıs ayını yaşarken, Dow
Jones ise %3,94 artış kaydetti. Ancak, ay sonunda Trump’ın Çin’i anlaşmayı ihlal etmekle suçlaması ve sosyal medyada yeniden tarifeleri gündeme taşıması piyasada belirsizlik yarattı.
Ekonomi cephesinde, Mayıs ayında açıklanan Nisan ayına ait tarım dışı istihdam verisi 139 bin artış gösterdi. İşgücüne katılım oranındaki sınırlı artışa rağmen işsizlik oranı %4,2 seviyesinde sabit kaldı. S&P Global imalat
PMI 52,3 ile sektör genişlemesine işaret etti. ABD’de yıllık Mayıs ayı TÜFE beklentilere paralel %2,4’e yükselirken, aylık bazda %0,1 ile beklentilerin altında kaldı. Çekirdek enflasyon da hem aylık hem yıllık bazda
beklentilerin gerisinde kaldı. Veriler ardından 10 yıllık Hazine tahvili faizi %4,47’den %4,41’e geriledi. Başkan Trump ve Başkan Yardımcısı JD Vance, Fed’e faizleri 1 puan indirme çağrısını yineledi. Büyüme verisi ise ilk
çeyrekte %0,2 daralma göstererek zayıf ithalat ve kamu harcamalarının etkisini yansıttı. Öte yandan Trump’ın vergi indirimi tasarısı (One Big Beautiful Bill) Temsilciler Meclisi’nden geçti. Tasarı, bireysel ve kurumsal
vergi oranlarında indirimi ve sosyal yardım kısıntılarını içeriyor. Trump ayrıca ay ortasında gerçekleştirdiği Körfez ziyareti kapsamında Suudi Arabistan ve BAE ile İran’a karşı ortak savunma hattı ve stratejik enerji iş
birlikleri konusunda mutabakat sağladı. Mayıs 2025’te ABD’de ortalama saatlik kazanç 36,24 dolar oldu. Aylık artış %0,17, yıllık artış ise %3,77 olarak gerçekleşti. En yüksek ücretler bilgi teknolojileri (51,89 dolar),
finans (47,20 dolar) ve profesyonel hizmetlerde (43,64 dolar) görüldü. Reel ücretler yıllık bazda %1,4 arttı.
Mayıs ayında açıklanan Nisan ayı ABD dayanıklı mal siparişleri, toplamda %6,3 düşerek 296,3 milyar dolara geriledi ve bu Ocak 2024’ten bu yana en büyük düşüş oldu. Ulaşım ekipmanları siparişleri özellikle Boeing
kaynaklı olarak %17,1 azaldı; savunma hariç siparişler %7,5 düştü. Buna karşın ulaşım hariç siparişler %0,2 arttı. Çekirdek sermaye malları (uçak ve savunma hariç) siparişleri %1,3 gerileyerek iş yatırımlarındaki zayıflığı
ortaya koydu. Toplam sevkiyatlar %0,4 artarken, çekirdek sermaye sevkiyatları %0,1 azaldı. Yaşanan düşüşte Trump’ın belirsizlik yaratan ticaret politikalarının etkili olduğunu düşünüyoruz.
Fed, Mayıs ayı toplantısında politika faizini %4,25-4,50 aralığında sabit tuttu. Karar metninde, ekonomik görünümle ilgili “önemli belirsizliklerin” sürdüğü belirtilirken, enflasyonda yukarı yönlü risklerin devam ettiği ve iş
gücü piyasasında kademeli bir yavaşlama görüldüğü vurgulandı. FOMC tutanaklarında, üyelerin çoğu ithalat tarifelerinin tüketici fiyatlarını artırabileceği ve Fed’in fiyat istikrarı hedefini riske atabileceği yönünde görüş
bildirdi. Ayrıca faiz indirimi çağrılarının, özellikle Trump tarafından artan sıklıkla yinelendiği, ancak Fed üyeleri arasında bu yönde yakın vadede bir uzlaşı olmadığı gözlendi. Mayıs ayı sonunda, piyasalarda bu gelişmelerin
etkisiyle dalgalı bir seyir izlendi.
ABD ekonomisi 2025 yılının ilk çeyreğinde yıllıklandırılmış bazda %0,2 oranında daraldı. Bu zayıf büyüme performansı, kamu harcamalarında azalma, stok birikimindeki yavaşlama ve net ihracattaki düşüşe bağlandı.
Tüketici harcamaları ise reel bazda yalnızca %1,5 artış göstererek son iki yılın en düşük artış oranlarından birini kaydetti. Özellikle dayanıklı mal alımlarında yaşanan yavaşlama dikkat çekti. Bu veriler, iç talepteki ivme
kaybının ekonomi geneline yayılmakta olduğunu ve 2025 yılına zayıf bir başlangıç yapıldığını gösterdi.
Küresel Piyasalar Görünümü 12 Haziran
K

  Kuveyt Türk Yatırım
  kuveytturkyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.