Aylık Stratejik Görünüm (Kuveyt Türk Yatırım)

Haziran
ayı ABD piyasaları açısından tarihî derecede yo ğ un ve volatilitesi yüksek bir ay oldu Ayın başında İ srail’in İ ran’ın Natanz, Fordo ve İ sfahan’daki nükleer tesislerine düzenledi ğ i koordineli hava saldırısı bölgesel tansiyonu
tırmandırdı ve küresel piyasaları derinden sarstı İ ran, bu saldırılara meşru müdafaa kapsamında sınırlı füze saldırılarıyla karşılık verdi ğ ini açıklarken Hürmüz Bo ğ azı’nın geçici olarak askeri denetim altına alındı ğ ı yönündeki
iddialar Brent petrolü 86 dolara ons altını ise 2 460 dolar seviyesine kadar yükseltti Altın ve petrol fiyatlarındaki bu sıçrama piyasalarda güvenli liman talebini artırırken aynı zamanda ABD tahvillerine yönelimi de tetikledi
Özellikle ABD 10 yıllık tahvil faizinin kısa süreli ğ ine 4 32 seviyelerine kadar gerilemesi resesyon fiyatlamasını yeniden gündeme getirdi Ancak ay ortasında İ srail ve İ ran arasında Katar’ın arabuluculu ğ uyla sa ğ lanan ateşkes
mutabakatı jeopolitik risklerin en azından kısa vadeli yansımasını sınırladı ve Brent yeniden 79 dolar ons altın da 2 375 dolar civarına çekildi Bu gelişmelerin eşli ğ inde ticaret cephesinde ABD Çin hattında nadir toprak
elementleri ihracatına ilişkin geçici bir uzlaşı sa ğ landı Çin bazı kısıtlamaları gevşetti ğ ini duyururken Trump ise aynı dönemde hem Çin hem de Avrupa Birli ğ i ve Japonya menşeli ürünlere 50 ’ye kadar varan yeni tarifeler
uygulanabilece ğ ini yineleyerek tansiyonu yeniden yükseltti Ay başında Trump ve Elon Musk arasında sosyal medya üzerinden yaşanan gerilim Musk’ın kişisel açıklamaları nedeniyle Tesla hisselerinde 15 ’lik bir düşüşe neden
olurken Musk’ın özür dilemesi ve Trump’ın bu yaklaşımı olumlu karşılaması süreci yatıştırdı Ayın son işlem gününde ise Kanada’nın ABD ile olan dijital hizmet vergisi uygulamasını kaldırması Kuzey Amerika ticaret hattında yeni
bir iyimserlik dalgası yarattı Gelişme sonrası teknoloji ve medya hisselerinde alımlar hız kazandı Ek olarak Çin ile ticaret anlaşması çerçevesinin tamamlandı ğ ına yönelik açıklamalar yatırımcıların en kötü senaryolardan uzak
kalınaca ğ ına dair artan inancı ve Senato’nun Başkan Trump’ın bir büyük güzel olarak nitelendirdi ğ i vergi indirimi ve harcama paketini onaylamasıyla desteklendi Paket özellikle kurumsal vergilerde anlamlı indirimler içeriyor
Öte yandan Kanada hükümetinin ABD’li teknoloji devlerine yönelik dijital hizmet vergisini geri çekti ğ ini açıklaması da risk iştahını artıran bir başka gelişme oldu Trump yönetimi bu adımı memnuniyetle karşılarken daha önce
askıya aldı ğ ı Kanada ile tüm ticaret görüşmelerini yeniden başlatabilece ğ inin sinyalini verdi S&P 500 2023 ’ün son çeyre ğ inden bu yana en yüksek çeyreklik getirisini elde ederken Nasdaq Composite son beş yılın en iyi çeyre ğ ini
geçirdi Haziran ayında S&P 500 5 ’e yakın yükselirken Nasdaq 4 Dow Jones ise 4 32 de ğ er kazandı
Di
ğ er taraftan dolar endeksi Haziran boyunca düşüş e ğ ilimini sürdürerek üç yılın en düşük seviyesi olan 98 6 ’ya kadar geriledi Bu, hem faiz indirimi beklentilerinin artması hem de Trump’ın dış ticaret politikalarının dolara
yönelik güveni zedelemesiyle ilişkilendirildi Haziran sonunda düzenlenen NATO Zirvesi’nde ABD’nin öncülü ğ ünde Avrupa ülkeleri savunma harcamalarının GSYH’nin 5 ’ine çıkarılması konusunda mutabakata vardı Bu karar
özellikle jeopolitik tehdit algısı altındaki yatırımcılar için risk primini düşüren bir etki yarattı ve savunma sanayi hisselerinde pozitif bir fiyatlama getirdi Ayrıca Powell’ın görev süresinin 2026 ’da dolması nedeniyle Trump’ın yeni
Fed başkanı arayışına başladı ğ ı bu koltuk için eski Fed Guvernörü Warsh ve eski NEC Başkanı Kudlow’un adının geçti ğ i konuşuluyor
Fed
cephesinde 18 Haziran’daki FOMC toplantısında politika faizinin 4 25 4 50 aralı ğ ında sabit tutulmasına karar verildi Karar metninde ithalat tarifelerinin enflasyonist baskıları artırabilece ğ i iş gücü piyasasında ise kademeli
bir so ğ uma sinyali alındı ğ ı vurgulandı Fed’in dot plot projeksiyonlarında 2025 sonuna kadar iki faiz indirimi öngörüsü korunurken GSY İ H büyüme tahmini 1 6 ’dan 1 1 ’e düşürüldü enflasyon tahmini 2 3 ’ten 2 6 ’ işsizlik
beklentisi ise 4 2 ’den 4 4 ’e revize edildi Fed Başkanı Powell, Senato’daki sunumunda ithalat tarifelerinin tüketici fiyatlarına etkisinin önümüzdeki aylarda daha görünür olaca ğ ını belirtti ve aceleci bir indirimin fiyat istikrarı
hedefimizi tehlikeye atabilece ğ i uyarısında bulundu Trump ise Powell’ı gecikmekle suçlamaya devam etti Buna karşın Trump tarafından atanan iki Fed yetkilisi Michelle Bowman ve Christopher Waller faiz indirimi ça ğ rılarını
yüksek sesle dile getirerek piyasadaki faiz indirimi fiyatlamasını güçlendirdi JPMorgan, bu gelişmeler do ğ rultusunda 2025 yılının ikinci yarısında ABD ekonomisinin resesyona girme ihtimalini 40 olarak güncelledi
Mayıs
ayı TÜFE verisi yıllık bazda 2 4 ile beklentilere paralel artarken aylık bazda 0 1 ’lik sınırlı bir artış gösterdi Çekirdek enflasyon ise 0 2 ile beklentilerin altında kaldı Bu durum, talep kaynaklı de ğ il arz kaynaklı fiyat
baskılarının ön planda oldu ğ unu gösterirken Fed’in daha sabırlı bir politika izlemesi gerekti ğ i görüşünü destekledi ABD ekonomisi 2025 ’in ilk çeyre ğ inde yıllıklandırılmış bazda 0 5 daraldı Kamu harcamalarındaki düşüş tüketici
güveninde azalma ve net ihracattaki gerileme büyüme üzerindeki aşa ğ ı yönlü baskıyı artırdı Conference Board Tüketici Güven Endeksi Mayıs ayındaki 98 4 seviyesinden Haziran’da 93 ’e gerileyerek son üç yılın en düşük
seviyesine indi Bu düşüş hanehalkının gelecek 6 aya ilişkin gelir istihdam ve tüketim beklentilerinde belirgin bir zayıflamaya işaret ederek resesyon olasılı ğ ının piyasa tarafından daha ciddiyetle fiyatlandı ğ ını göstermiş oldu
Temmuz
ayının devamında ise, Wall Street borsalarının tarihi zirvelerini test eden yükselişinin kalıcı olabilmesi ve ivmesini sürdürebilmesi için Trump yönetiminin ticaret ortaklarıyla uzlaşma arayışına girmesi ve tarifelerde
yumuşamaya gitmesi belirleyici olacaktır Öte yandan, Trump’ın dev vergi indirim tasarısının Temsilciler Meclisi’nden geçmiş olması nı ABD borsalarındaki yükselişin devamı açısından önemli bir katalist olarak de ğ erlendiri yoruz

  Kuveyt Türk Yatırım
  kuveytturkyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.