Bankacılık sektörü 4. çeyrek kar tahminleri (Gedik Yatırım)

4Ç23’te marjlardaki baskı karlılık görünümlerini sınırlıyor. Makroihtiyati tedbirlerde sadeleşme ile birlikte kredi fiyatlamalarında normalleşme görsek de artan faiz ortamı ve kur korumalı mevduattan TL mevduata dönüşüm süreci mevduat maliyetlerini yukarı iterek çekirdek marj tarafında önemli bir iyileşme yaratmadı. Bunun yanında bu çeyrek düşen TÜFE tahvil gelirleri ve swap maliyetlerinin geçen çeyreğin oldukça üzerinde olmasının bu çeyrek net faiz marjlarını baskılayan unsurlar olarak karşımıza çıkmasını bekleriz. Ayrıca artan kredi risk maliyetinin bu çeyrek baskılanan marjlara eşlik ederek karlılıkları sınırlandırmasını öngörmekteyiz. Bunun yanında güçlü gelişimini sürdüren net ücret komisyon gelirlerinin operasyonel maliyetleri çoğunlukla dengelemesini beklerken düşük efektif vergi oranlarınınsa net karlılıktaki düşüşleri sınırlamasını beklemekteyiz.
 
4.çeyrekte karlılıkta gelişim göstermesini beklediğimiz bankalar TSKB, Garanti ve Vakıfbank. TSKB’nin bu çeyrek düşen TÜFEX katkısına rağmen marj gelişimi ve danışmanlık gelirleri tarafındaki güçlü gelişimi ile birlikte, ana faaliyetlerden gelirleriyle mevduat bankalarının bir adım önüne çıkmasını beklemekteyiz. Buna karşın NPL’e tek seferlik girişler sebebiyle provizyon giderlerindeki artış net kar beklentimizdeki çeyreksel %6’lık sınırlı artışı açıklamaktadır. Garanti’de ise baskılanan çekirdek marjın geçen çeyreğe göre artan TÜFEX katkısı ile dengelenmesini beklemekteyiz. Bunun yanında banka için 2 milyar TL’lik serbest karşılıkların geri çevrilmesi beklentimiz net kardaki %9’luk sınırlı artış beklentimizi açıklamaktadır. İş Bankası’nda güçlü seyreden komisyon gelirleri ve sınırlı TÜFEX katkısına rağmen oldukça yüksek swap maliyetleri ve NPL’e giriş sebebiyle artan provizyon giderlerinin net karı baskılamasını öngörmekteyiz. Akbank ve Yapıkredi’de düşen TÜFEX gelirleri ve artan swap maliyetleri sebebiyle marjlarda ciddi daralmanın yanında Akbank’ta NPL’e giriş sebebiyle provizyon giderlerinde artış, Yapıkredi’de ise ikramiye ödemeleri sebebiyle operasyonel giderlerdeki artıştan dolayı net karda keskin düşüşler beklemekteyiz. Kamu bankalarına baktığımızda Vakıfbank’ın TL kredi-mevduat makası ve TÜFEX destekli marj gelişimi sayesinde 4.3 milyar TL’lik serbest karşılık ayırmasına rağmen net karında %4’lük sınırlı bir artış beklerken, Halkbank’ın VUK’a göre mali zararda gözükmesi sebebiyle vergi geliri yazmasına rağmen yüksek swap maliyetleri sebebiyle net karında keskin düşüş öngörmekteyiz.
 

   Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
   www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.