Bilanco analizi - Agesa (Deniz Yatırım)

Agesa Hayat Emeklilik, 2Ç25 konsolide olmayan finansallarında 1.260 milyon TL net
kar açıkladı. Bizim beklentimiz 1.252 milyon TL, piyasadaki medyan beklenti
1.232 milyon TL idi. Şirket’in net kar rakamı önceki döneme göre %12, geçen yılın
aynı dönemine göre %109 artmıştır.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Güçlü prim üretimi ve artan fon büyüklüğüne ek olarak artan teknik karlılık.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
? --
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Hayat sigortası segmentinde artan operasyonel karlılık ve yatırım
gelirlerinin desteğiyle Şirket, güçlü finansal sonuçlar açıklamıştır.
Açıklanan finansal sonuçları halihazırda olumlu okurken, bilhassa sanayi
kesimi finansallarında “en kötü geride kaldı mı?” sorusunu sıklıkla
sorduğumuz bu dönemde Agesa’nın, öngörülebilir yapısı ve büyüme
hikayesiyle ön planda kalır pozisyonunu koruması gerektiğine inanıyoruz.
¦ 249,3 milyar TL’lik fon büyüklüğü ve yaklaşık %19,5 pazar payı ile ikinci sırada yer
alan Şirket’in fon büyüklüğü Haziran ayında yıllık bazda %50 artış göstermiştir.
Şirket, emeklilik tarafında teknik zarar yazmaya devam etmiştir. 2Ç25 döneminde,
emeklilik teknik zararı, yaklaşık 503 milyon TL seviyesindedir.
¦ Hayat sigortası tarafında, toplam prim üretimi 2Ç25 döneminde geçen yılın aynı
dönemine göre %78 artış göstermiştir. Bu dönemde 5.808 milyon TL prim üretimi
gerçekleşmiştir. Agesa, hayat branşı tarafında teknik gelir yaratmaya devam
etmiştir. 2Ç25 dönemi hayat teknik karlılığı çeyreklik bazda %83, yıllık bazda %142
artış göstererek 1.142 milyon TL’ye ulaşmıştır.
¦ 2Ç25 döneminde genel teknik bölüm dengesine baktığımızda
(hayat dışı+hayat+emeklilik) çeyreklik bazda %31’lik, yıllık bazda ise %431’lik artış
ile 667 milyon TL’ye ulaştığını görmekteyiz.
¦ 2Ç25 döneminde yatırım faaliyetlerinden elde edilen 1.108 milyon TL gelirin
katkısıyla Şirket, bu çeyrekte geçen yılın aynı döneminde göre %109 artışla
1.260 milyon TL net kar sağlamıştır.
¦ Agesa Hayat Emeklilik için önerimizi AL, hedef fiyatımız ise 206,74 TL olarak
koruyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %4 gerisinde
performans göstermiştir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.