Bilanço Analiz-Doğuş Otomotiv (Deniz Yatırım)

Doğuş Otomotiv, 1Ç25 döneminde 42.040 milyon TL satış geliri (Konsensus:
38.192 / Deniz Yatırım: 38.039 milyon TL), 2.878 milyon TL FAVÖK (Konsensus:
3.073 milyon TL / Deniz Yatırım: 3.242 milyon TL) ve 577 milyon TL net kar
(Konsensus: 1.665 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.501 milyon TL) açıkladı.
Enflasyon muhasebesi nedeniyle 1Ç25 dönemi finansallarında, parasal
kazanç/kayıp kalemi altında 603 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? --
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Satış geliri, FAVÖK ve net kar tarafında gerçekleşen daralmaya ek
olarak artan net borç pozisyonu.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› FAVÖK ve net kâr tarafında beklentilerin altında açıklanan finansal
sonuçların zayıflamaya işaret etmesi dolayısıyla hisse performansı
üzerinde olumsuz etki yaratabileceğini düşünüyoruz.
¦ Doğuş Otomotiv’in 1Ç25 döneminde Skoda dahil toptan satış adetleri geçen
yılın aynı dönemine göre %0,2 azalarak 38.940 adet olarak gerçekleşmiştir.
¦ Şirket’in satış geliri 1Ç25 döneminde %11 azalışla 42.040 milyon TL olarak
gerçekleşti.
¦ 1Ç25 döneminde FAVÖK %53 azalışla 2.878 milyon TL seviyesine gerilerken,
FAVÖK marjı 6,1 puan azalışla %6,8 seviyesinde gerçekleşti.
¦ Şirket, 1Ç25 döneminde yıllık bazda %86 azalışla 577 milyon TL net kar
açıkladı.
¦ 1Ç25 dönem sonu itibariyle Şirket’in 11.301 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (4Ç24: 2.691 milyon TL net borç).
¦ Şirket, 2025 yılı beklentilerini korumaya devam etti. Hatırlayacak olursak
2025 yılı beklentileri; i) 115.000 (ŠKODA hariç) satış adedi ii) 5,3 milyar TL
yatırım harcaması yönündeydi.
¦ Genel değerlendirme: Mevcut durumda, Doğuş Otomotiv için 12-aylık hedef
fiyatımız 266,60 TL, önerimizi ise TUT yönünde. Hisse, yıl başından itibaren
BIST 100 endeksinin %11 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12
aylık verilere göre hisse 9,8x F/K ve 3,8x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem
görmektedir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.