Bilanço analizi - Akbank (Deniz Yatırım)

Akbank için AL önerimizi koruyoruz, hedef fiyatımız ise 100.60 TL’dir (önceki:
85.00 TL). Bu dönemin öne çıkan hususları: i) %8.3 ç/ç TL kredi büyümesi (konut:
%2.8, taşıt: -%4.6, tüketici kredisi: %11.4 ve kredi kartı: %9.0 büyüme ile bireysel
segment, %7.5 ç/ç artan TL ticari kredilere göre hafif daha hızlı büyümüştür,
ii) YP krediler USD bazında %1.7 ç/ç daralmış, iii) TL kredi/mevduat faiz makası
marja 206 bps negatif etki etmiş ancak interbank plasmanları ve TL menkul
değerlerin pozitif katkısı ile marj önceki döneme göre sadece 33 bps ç/ç daralmıştır,
iv) vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payı %30.8 ile yatay seyretmiştir, v) net
takibe intikal ~9.6 milyar TL olarak gerçekleşmiş, bankanın takipteki kredileri için
ayırdığı toplam karşılık oranı yaklaşık olarak 4 puan ç/ç gerileme ile %109.4, net
kredi riski ise kur etkisi dahil 10 bps ç/ç gerileme ile %2.3 olarak gerçekleşmiştir,
vi) Grup 2 kredilerin toplam krediler içerisindeki payı %5.7, takipteki kredi oranı
%3.6 olmuş, vii) faaliyet giderleri ve bankacılık hizmet gelirleri 1Y25’te sırası ile yıllık
%35 ve %62 artmıştır. Akbank 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre %29.7
özsermaye karlılığı, 0.99x F/DD ve 4.02x F/K çarpanları ile işlem görmektedir.
Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için %15.5 ve %59.8) ve %20.3 SYR
(Çekirdek SYR: %16.3) ile olası risklere karşı oldukça korunaklı olduğunu
düşünüyoruz. ~%80 seviyesindeki TL mevduatın krediye dönüşüm oranını fonlama
kabiliyeti ve büyüme anlamında olumlu değerlendiriyoruz. Varlıkların %52’sinin ve
fonlamanın %75’inin önümüzdeki üç ay içerisinde yeniden fiyatlanacak olması
mevcut faiz dinamiğinde 3Ç25’te daha kuvvetli bir faiz marjına işaret etmektedir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.