Bilanço Analizi-Akbank (Garanti BBVA Yatırım)

AKBNK 1Ç25 Finansal Sonuçlar
Akbank 1Ç25’de beklentilerin üzerinde, 13.7mlr TL net kar açıkladı. (Konsensüs tahmin: 12.9mlr
TL, +49% çoç, +4% yoy). (1Ç25 özkaynak karlılığı 22.7% vs. 2024: 19.0%). Net faiz gelirleri
beklentimizden daha iyi gelirken, beklentimizden düşük gelen faaliyet giderleri net karı
desteklemiştir.
Net faiz marjı, artan TL kredi makasına rağmen, azalan TÜFE gelirleri ve kısmen artan swap
giderleri neticesinde %2.3 seviyesinde yatay kaldı. Şirket %5 beklentisini bu aşamada muhafaza
etmekle birlikte, son TCMB adımlarından sonra aşağı yönlü risklerin güçlendiğini belirtmiştir.
Komisyon gelir büyümesi de ödeme sistemleri sayesinde yıllık bazda %64'lik büyüme ile %40
beklentisinin üzerinde. Maliyet büyümesi yıllık bazda %34 olup, yıllık orta 40’lı büyüme
beklentisine göre iyi bir seviyededir. Komisyon gelirlerinin giderleri karşılama oranı %92
seviyesinde çeyreklik bazda yatay kalmıştır. Takip akışları tüketici kredileri kaynaklı bir önceki
çeyreğe göre %90 artışla 10.1mlr TL'ye yükselirken, NPL oranı %3.3 (çeyreklik 0.6puan artış)
oldu. 1Ç25'teki risk maliyeti, 197bps olarak gerçekleşmiştir (2025 bütçe: 150-200bps)
Piyasa etkisi ve değerleme
Akbank, 6.4x F/K ve 1.1x F/DD çarpanları ile uzun vadeli ortalamasına göre %18 ve %34 primli işlem
görüyor. Benzerlerine göre ise, banka %11 ve %9 primli. (Uzun vade ortalama +7% ve +8%). Bilanço
sonuçlarının beklentilerin üzerinde olmasına rağmen, %30 özkaynak beklentisi üzerindeki risklerin
artmasından dolayı nötr piyasa etkisi bekliyoruz. Akbank için “Endeks Üzeri” tavsiyemizi ve 82TL
hedef fiyatımızı koruyoruz.

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.