Bilanço Analizi-Aksa Enerji (Garanti BBVA Yatırım)

Sonuçlar beklentilerin altında
Aksa Enerji 4Ç24’te piyasanın 1,036mn TL kâr beklentisine karşılık 441mn TL zarar açıkladı.
Şirket 4Ç23’te 3,071mn TL net kâr duyurmuştu. Net kârın beklentilerin altında kalmasının ana
nedenleri, yeniden değerlemeye bağlı olarak yazılan 592mn TL sabit kıymet değer düşüklüğü
zararı ve 894mn TL büyüklüğündeki finansman gideri oldu.
FVAÖK 4Ç23’e kıyasla %3.5 artarak 2,064mn TL’ye ulaştı. FVAÖK 4Ç23’e kıyasla iyileşse de
2,412mn TL piyasa beklentisinin %14.4 altında gerçekleşti. 4Ç23’te %20 olan FVAÖK marjı 3.5pp
artışla %23.9’a ulaştı.
Satış gelirleri ise piyasanın 6,795mn TL beklentisinin %27.2 üzerinde 8,649mn TL gerçekleşti.
Yurt içi santrallerde son çeyrekte artan satışlar beklenti üzeri satış gelirlerinin ana nedeni oldu.
Diğer yandan bu santrallerin düşük FVAÖK marjı ile çalışması, şirketin son çeyrek FVAÖK
marjının piyasa beklentisini karşılayamamasıyla sonuçlandı.
Aksa Enerji 2025 beklentilerini duyurdu. Şirket 2025 yıl sonunda satış gelirlerinin 2024’e kıyasla
%16.5 artarak 35,850mn TL olmasını bekliyor. Aksa Enerji FVAÖK’ün %27’si yurt içi santraller,
%73’ü yurt dışı santraller olmak üzere 11,005mn TL’ye ulaşacağını öngörüyor. Böylelikle 2024’ü
%22.7 FVAÖK marjı ile tamamlayan şirketin 2025 FVAÖK marjı projeksiyonu %29.6 bölgesinde
oluşuyor. 2025’te yatırım harcamalarının 2024’e kıyasla %26.8 artarak 23,164mn TL’ye
yükselmesi planlanıyor. 17 Şubat tarihinde yayınladığımız şirket raporunda Aksa Enerji’nin dün
yayınladığı beklentilere oldukça yakın; 35,859mn TL satış geliri, 10,873mn TL FVAÖK tahmininde
bulunmuştuk.
Bilanço etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz
Hem net kâr hem de FVAÖK cephesinde piyasa beklentisini karşılayamayan rakamların etkisiyle
bilanço etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz.
Şirket için “Endeks Üzeri” olan tavsiyemizi ve 62.5TL olan hedef fiyatımızı muhafaza ediyoruz.

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.