Bilanço Analizi-Aksa Enerji (Garanti BBVA Yatırım)

Satışlar ve FVAÖK beklentileri aşarken, net kâr beklentilerin altında
Şirket 1Ç25'te 973mn TL beklentimizin ve 657mn TL piyasa beklentisinin altında 399mn TL net
kâr açıklamıştır. Net kârın beklentimizin altında kalmasının nedeni 694mn TL büyüklüğündeki
parasal kayıp olmuştur. Şirket aynı zamanda 141mn TL ertelenmiş vergi gideri yazmıştır.
FVAÖK ise 1,862mn TL piyasa beklentisinin %39 üzerinde 2,593mn TL gerçekleşmiştir. Bizim
tahminimiz 2,081mn TL düzeyindeydi. FVAÖK 1Ç24'e kıyasla %59 artış göstermiş, FVAÖK marjı
da 9pp iyileşerek %26.9’a ulaşmıştır. Piyasanın FVAÖK marjı beklentisi %23 bölgesindeydi.
FVAÖK’ün yaklaşık %52.5’i Asya, %24’ü Afrika, %23.5’i ise Kıbrıs’ın da dahil olduğu Türkiye
operasyonlarından sağlanmıştır. 4Ç24’te faaliyete geçen Talimercan santralinin katkısı Asya
FVAÖK’ü üzerinde net bir şekilde hissedilmiştir. Asya bölgesinin FVAÖK’ü 1Ç24’e kıyasla yaklaşık
%106 artış göstermiştir.
FVAÖK marjına bakıldığında 1Ç24’te %8.8 olan Türkiye operasyonlarının FVAÖK marjı %9.8’e,
%53 olan Afrika operasyonlarının FVAÖK marjı %75.6’ya, %58 olan Asya operasyonlarının
FVAÖK marjı %83’e yükselmiştir.
AKSEN'in satış gelirleri 8,975mn TL beklentimizin ve 8,032mn TL piyasa beklentisinin üzerinde
9,630mn TL açıklanmış ve 1Ç24'e göre %19 artış göstermiştir. Satış gelirlerinin %73’ü Türkiye,
%9’u Afrika, %18’i ise Asya operasyonlarından sağlanmıştır.
Bilanço etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz
Net kâr beklentilerin üzerinde parasal kayıp ve ertelenmiş vergi gideri nedeniyle tahminlerin
altında kaldı. Buna karşılık FVAÖK beklentileri önemli biçimde aştı ve şirketin FVAÖK marjında
belirgin iyileşme izlendi. Bilanço etkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.
Şirket için “Endeks Üzeri” olan tavsiyemizi ve 62.5TL olan hedef fiyatımızı muhafaza ediyoruz.

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.