Bilanço Analizi-Aksigorta (Deniz Yatırım)

Aksigorta, 1Ç25 konsolide olmayan finansallarında 352 milyon TL net kar açıkladı.
Bizim beklentimiz 312 milyon TL, piyasadaki medyan beklenti 375 milyon TL idi.
Şirket’in net kar rakamı önceki döneme göre %49 azalış, geçen yılın aynı dönemine
göre %29 artış göstermiştir. Bu dönemde özsermaye karlılığı %42 olarak
gerçekleşmiştir.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Bileşik rasyoda yaşanan iyileşme.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Azalan prim üretimi.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 2025 yılında karlı büyüme stratejisi kapsamında prim üretimindeki azalışı
makul bulurken, operasyonel marjlardaki iyileşmenin yıl içinde umut
verici bir seviyede olması nedeniyle, açıklanan finansal sonuçların hisse
performansı üzerinde sınırlı olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz.
¦ 1Ç25 döneminde toplam brüt prim üretimi yıllık bazda %8’lik azalışla 8,8 milyar TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu dönemde karlı büyüme stratejisi kapsamında
yüksek kar marjına sahip ürünler önceliklendirilmiştir.
¦ 1Ç25 dönemine branşlar bazında baktığımızda;
? Sağlık branşında toplam prim üretimi %65 artış göstermiştir.
? Trafik segmentinde toplam prim üretimi %34, kasko segmentinde ise
toplam prim üretimi %62 azalış göstermiştir.
¦ 1Ç25 döneminde 3,7 milyar TL teknik gelir, 3,1 milyar TL teknik gider elde eden
Şirket’in teknik bölüm dengesi geçen yıla göre %92 artış göstererek 534 milyon
TL’ye yükselmiştir. 1Ç25 döneminde bileşik rasyo yıllık bazda 5 puan iyileşme
göstererek %121 seviyesinde gerçekleşmiştir.
¦ Bu dönemde sermaye yeterlilik rasyosu %138 seviyesinde gerçekleşmiştir.
¦ Şirket, 1Ç25 döneminde, beklentimizin %13 üzerinde, 352 milyon TL net kar
açıklamıştır.
¦ Şirket’in fon büyüklüğü yıllık bazda %38 artışla 14,6 milyar TL’ye yükselmiştir.
¦ Mevcut durumda, Aksigorta için 12-aylık hedef fiyatımız 10,60 TL seviyesinde
bulunurken, önerimiz AL yönünde. AKGRT için 2025 yılı tahminlerimiz 44,8 milyar
TL prim üretimi ve 2,7 milyar TL net kar düzeyinde yer alıyor. 2025 tahminlerimize
göre AKGRT hissesi 3,8x F/K, 1,4x PD/DD ve 0,2x PD/Brüt Prim Üretimi çarpanları
ile işlem görmektedir. Hisse, geriye dönük 12 aylık verilere göre 5,2x F/K ve 1,9x
PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.