Bilanço analizi - Albaraka Türk (Kuveyt Türk Yatırım)

Albaraka için 12 aylık hedef fiyatımızı 9,90 TL’den
12,50 TL’ye revize ediyor, “AL” tavsiyemizi
koruyoruz.
Beklentilerimizle Paralel Net Kar. Albaraka’nın net karı
2Ç2025’te 1 Milyar 255 Milyon TL olarak gerçekleşti.
Beklentimiz 1 Milyar 245 Milyon TL seviyesinde yer alıyordu.
Geçtiğimiz çeyrek Net karın beklentilerin oldukça üzerinde
gerçekleşmesinde daha önceki dönemlerde ayrılan 7 Milyar
300 Milyon TL’lik serbest karşılığın 7 Milyar TL olan kısmının
iptal edilmesi etkili olurken bu dönem 745.000 TL karşılık
ayrıldı. Söz konusu geçmiş yıllarda ayrılan serbest karşılık iptal
edilmemiş ve cari dönemde yeniden serbest karşılık
ayrılmamış olsaydı, 30 Haziran 2025 tarihinde sona eren
dönemde diğer karşılıklar 745.000 bin TL daha az, net dönem
karı ve özkaynaklar sırasıyla 6.555.000 bin TL daha az ve
745.000 bin TL daha fazla olacaktı.
Kar Payında Artış Sürüyor. Bankanın Kar Payı gelirleri
geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %40,9, kredilerden alınan
Kar Payı gelirleri ise geçtiğimiz yılın ilk çeyreğine göre %46
artış gösterdi. Net kar payında ise bir önceki yılın aynı
çeyreğine göre %77 azalış dikkat çekiyor. Yıl başından bu yana
fonlanan krediler %29,5 oranında artış gösterdi. Bu artış içinde
TL cinsinden krediler %21,1 oranında artarken, döviz
cinsinden krediler ABD doları bazında %24,2 oranında artış
gösterdi. Net ücret ve komisyon gelirleri bir önceki çeyreğe
göre %43 oranında artmıştır.
Faaliyet Giderlerinde Yükseliş. Net alım satım gelirleri
Bankanın elinde bulunan menkul kıymetleştirilmiş varlıkların
yeniden değerlenmesinden daha önceki dönemlerde elde
edilen tek dönemlik gelirin bu bilanço döneminde yer
almaması nedeniyle azalmaya devam ederken, Faaliyet
Giderlerinde ise artış devam ediyor. Yaşanan artışın temel
nedeni olarak ücret düzenlemeleri gösterilebilir. Diğer Faaliyet
Giderleri bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %62 artış
gösterdi. Bankanın Ortalama Özkaynak karlılığı 2Ç2025’te
%25,7 (1Ç25:%27,6), Aktif Karlılığı %1,4 (1Ç25: %1.5) oldu.
Sermaye Yeterlilik Rasyosu %19.82 oldu. (1Ç25: %20)
Serbest Karşılık İptal Etkisi Hariç Değerlendirme.
Geçtiğimiz dönem gerçekleşen Serbest Karşılık iptali etkisini
hariç tuttuğumuzda özkaynak karlılığının 2025 yılı sonunda
%28.2 2026 yılı sonunda %27.2 olmasını ön görüyoruz. Bir
süredir devam eden özkaynak karlılığındaki olumlu
görüntünün sürmesini bekliyoruz. Albaraka 2025 yıl sonu
tahminlerimize göre 0.9x PD/DD çarpanıyla işlem
görmektedir. Bu bağlamda Albaraka için 12 aylık hedef
fiyatımızı 12.50 TL “AL” olarak değerlendiriyoruz.

  Kuveyt Türk Yatırım
  kuveytturkyatirim.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.