Bilanço Analizi- Alfa Solar Enerji(Deniz Yatırım)

Değerlendirme: Sınırlı olumsuz
Alfa Solar Enerji, 1Ç25’te 1.703 milyon TL gelir, 162 milyon TL FAVÖK ve 22 milyon
TL net zarar açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle 1Ç25 finansallarında, parasal
kazanç/kayıp kalemi altında 11 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? FAVÖK ve brüt karda pozitif sonuçlar
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Reel anlamda gerileyen satış performansı
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarını, daralma görülmesine rağmen geçen seneye kıyasla
daha iyi operasyonel karlılık sağlanması noktasında nötr olarak
değerlendirirken, net kar tarafında zararın gerçekleşmesiyle birlikte
nihai olarak görüşümüz sınırlı olumsuz yönündedir. Diğer taraftan,
ALFAS her ne kadar hem operasyonel hem de finansal açıdan iyi
yönetilen şirket olsa da içinde bulunduğu sektörden kaynaklı olarak TUT
yönündeki görüşümüzü sürdürüyoruz.
¦ Alfa Solar Enerji, 1Ç25'te yıllık bazda %18 azalışla 1.703 milyon TL satış geliri
kaydetti. Bu dönemde, 223 MWp satış gerçekleştirildi.
¦ FAVÖK 1Ç25'te 162 milyon TL (1Ç24: -246 milyon TL) seviyesinde
gerçekleşirken, FAVÖK marjı %9,5 oldu. Brüt kardaki toparlanma FAVÖK
performansını etkileyen ana unsur olarak öne çıktı.
¦ Şirket, 1Ç25 döneminde 22 milyon TL net zarar açıkladı (4Ç24: 63 milyon TL net
zarar, 1Ç24: 548 milyon TL net zarar). Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal
kazanç/kayıp kalemi altında 113 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
¦ Mart 2025 sonu itibariyle Şirket’in 1.011 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (2024 yıl sonu : 422 milyon TL net borç pozisyonu).
Aynı dönemde net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,1x oldu (2024 yıl sonu : 0,7x net
borç/FAVÖK).
¦ 1Ç25’te maddi ve maddi olmayan duran varlık alımlarına yönelik nakit çıkışları
151 milyon TL olarak gerçekleşti.
¦ Şirket 2025 yılına dair beklentilerini paylaşmıştı. Buna göre; i) 10 milyar TL
hasılat ii) 1300 MWp güneş paneli üretim ve satış miktarı ve iii) %70 kapasite
kullanım oranı beklenmektedir

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.