Bilanço analizi-Anadolu Efes (İnfo Yatırım)

Anadolu Efes 2024 yılının üçüncü çeyreğinde beklentilerin hafif altında 62,2 milyar TL net satış, beklentilerin hafif
altında 12,8 milyar TL FAVÖK, beklentilerin üzerinde 5,6 milyar TL net kar açıkladı. Satış gelirleri 3Ç24’te geçen yılın
aynı çeyreğine göre %2,5 artarken yılın ilk dokuz ayında geçen yılın aynı dönemine göre %0,3 arttı. Net Kar ise
3Ç24’te geçen yılın aynı çeyreğine göre %59,7, ilk dokuz ayda geçen yılın aynı dönemine göre %43,2 düşüş kaydetti.
3Ç24’te konsolide satış hacmi geçen yılın aynı çeyreğindeki 37,8 mhl’den %5,1 düşüşle 35,8 mhl’ye geriledi. Rusya
operasyonlarındaki yüksek tek haneli büyümeyle desteklenen uluslararası bira hacmindeki artışın etkisiyle, bira
grubu satış hacmi bir önceki yıla göre %5,7 arttı. Uluslararası bira operasyonlarında konsolide satış hacmi 3Ç24’te
%7,5 artışla 9,0 mhl seviyesinde gerçekleşti. Rusya ile beraber Gürcistan ve Moldova operasyonları da hacimdeki
büyümeyi destekledi. Türkiye ve Pakistan operasyonlarında ise hacimde düşüş gözlendi. Şirket tarafından yapılan
değerlendirmede Türkiye ve Pakistan operasyonlarındaki hacim düşüşünün devam eden yüksek enflasyonist ortam
ve tüketici satın alma gücündeki azalma nedeniyle gerçekleştiği ifade edilirken, bu durumun bölgede süregelen
anlaşmazlıkların etkisiyle derinleştiği ifade edildi.
Bira grubu net satış gelirleri 3Ç24’te geçen yılın aynı çeyreğine göre %27,4 artışla 25,1 milyar TL olurken, ululararası
bira operasyonlarının net satış gelirleri %39,6 artışla 17,1 milyar TL oldu. Gelirlerdeki büyümenin ana nedenleri olarak
şirket tarafından Rusya bira operasyonlarında kaydedilen hacim büyümesi, yapılan fiyat artışları ve olumlu ürün
kırılımı gösterildi. Türkiye bira satış gelirleri %6,4 artışla 7,9 milyar TL olurken, sıkı rekabet sonucu artan iskontolar
nedeniyle gelirlerdeki büyümenin baskılandığı ifade edildi.
Şirket tarafından 2024 yılı beklentilerinde revizyona gidildi. Konsolide satış hacminin yatay seyredilmesi beklenirken,
önceki beklenti düşük-tek haneli oranda artıştı. Konsolide net satış gelirlerinin kur çevrim farkının etkisinden
arındırılmış olarak orta-yüksek yirmili yüzdelerde artması beklenirken, önceki beklenti düşük otuzlu yüzdelerde
artıştı. Konsolide FAVÖK marjının ise 150 baz puan daralması bekleniyor, önceki beklenti ise 100 baz puan
daralmaydı.
Açıklanan finansalların hisse üzerine nötr etki etmesini bekliyoruz.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.