Bilanço Analizi-Arçelik (Deniz Yatırım)

Arçelik 1Ç25’te 109.118 milyon TL gelir (Konsensus: 111.411 milyon TL / Deniz
Yatırım: 110.480 milyon TL), 5.723 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 5.749 milyon
TL / Deniz Yatırım: 5.733 milyon TL) ve 1.640 milyon TL ana ortaklık net zararı
(Konsensus: 885 milyon TL net zarar / Deniz Yatırım: 1.530 milyon TL net zarar)
açıkladı (farklı piyasa beklentileri için sol altta bulunan tablomuza bakınız).
Enflasyon muhasebesi nedeniyle 1Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp
kalemi altında 4.342 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Satış gelirinde reel büyümenin devam etmesi, karlılıkta çeyreksel bazda
iyileşme ve Avrupa pazarında toparlanmanın sürmesi.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Net işletme sermayesi ve net borç pozisyonunda artışın yanı sıra net
zarar açıklanması.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarında, FAVÖK yıllık bazda azalış gösterirken, geçen
çeyreğin aksine net zarar kaydedildi. Ayrıca, net borç pozisyonunda
artış gözlendi. Artan net borç pozisyonu dolayısıyla açıklanan finansal
sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz etki
yaratabileceği düşüncesindeyiz.
¦ 2A25 döneminde yurt içi beyaz eşya, klima ve TV talebi sırasıyla %-14,6, %+10,2
ve %-6,6 düzeylerinde şekillenirken, Arçelik’in satışları sırasıyla %-14,5, %-0,1 ve
%-7,5 seviyelerinde performans gösterdi.
¦ 2A25 döneminde, Batı Avrupa’da satış hacminde belirgin bir toparlanma
görülürken, Birleşik Krallık, İtalya, İspanya, Belçika, Hollanda ve Avusturya
büyümede öne çıkan ülkeler oldu. Doğu Avrupa’da ise tüketici talebi gücünü
korudu. Diğer yandan, Orta Doğu’daki zorlu koşullara karşılık Afrika’da güçlü
büyüme ve Asya-Pasifik’te kısmi iyileşme gözlendi.
¦ Şirket’in satış geliri 1Ç25’te yıllık bazda %9 artarak 109.118 milyon TL olarak
gerçekleşti. Yurt içi satışlar yıllık bazda %12 azalış gösterirken, yurt dışı satışlar
%25 büyüme kaydetti. Avrupa ve MENA işlemlerinin toplam satışlara katkısı
1Ç25 dönemi özelinde 643 milyon EUR düzeyinde gerçekleşti. Toplam satışlar
içerisindeki yurt içi payı 1Ç24’teki %43’ten %34’e gerilerken, yurt dışı payı
benzer dönemler için %57 seviyesinden %66 seviyesine yükseldi.
¦ Ortalama piyasa metal ve plastik fiyat endeksleri zayıf talebin etkisiyle
çeyreksel bazda geriled

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.