Bilanço Analizi-Aselsan (Garanti BBVA Yatırım)

Ertelenmiş vergi geliri net karı desteklemiştir
Aselsan 1Ç25 finansallarında piyasa beklentisinin %10 altında 2,275mn TL net kar
açıklamıştır. Net kar yıllık olarak %17 artmıştır.
Yıllık olarak bakıldığında, daha yüksek gerçekleşen 9.476mn TL’lik net finansal diğer
gidere (1Ç24’te 6.910mn TL) karşın, FVAÖK’ün yıllık olarak %10 artışı ve daha yüksek
kaydedilen 3.435mn TL’lik net diğer gelir (1Ç24’te 2.540mn TL) ve 4.269mn TL’lik
vergi geliri (1Ç24’te 2.447) net karın yıllık %17 artışında etkilidir.
Açıklanan 22.791mn TL konsolide gelir, piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşirken,
yıllık %9 artmıştır.
Aselsan bakiye siparişleri 4Ç24 sonunda 14,0mlr ABD$ seviyesinden 1Ç25 sonunda
15,0mlr ABD$’ına yükselmiştir. Şirket 1Ç25’te yıllık %46 artışla 1,5mlr ABD$ yeni
sözleşme imzalamıştır. 371mn ABD$ olan ihracat sözleşmeleri yıllık %220 artış
göstermiştir.
Aselsan 1Ç25’te piyasa beklentisinin %7 altında ve yıllık %10 artışla 5.142mn TL FVAÖK
açıklamıştır. %22,6 olan konsolide FVAÖK marjı yıllık 0,1puan iyileşirken, piyasa
beklentisi olan %23,9’un altında gerçekleşmiştir.
Aselsan'ın 4Ç24 sonundaki 17,5mlr TL net borç pozisyonu 1Ç25 sonunda 20,1mlr TL
seviyesine yükselmiştir.
Aselsan 2025 yılında (TMS-29 dahil) %10’nun üstünde satış büyümesi, %23 üstünde
FVAÖK marjı ve 20.0mlr TL’nin üstünde yatırım harcaması hedeflerini korumuştur.
Nötr piyasa etkisi bekliyoruz
İlk çeyrek mevsimsel olarak en zayıf çeyrek olmasına karşın, Aselsan’ın 1Ç25’te yıllık
%46 artışla 1,5mlr ABD$ yeni sözleşme imzalamasını ve yıllık %220 artışla 371mn
ABD$ olan ihracat sözleşmelerini değerli buluyoruz.
Bununla birlikte, Aselsan’ın 1Ç25 finansalları genel olarak beklentilerle uyumludur. Bu
sebeple, sonuçlarının hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Aselsan için “Endeks Üstü (EÜ)” tavsiyemizi 12 aylık hedef fiyatımız olan 148TL ile
koruyoruz.

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.