Bilanço analizi-Aselsan (Ziraat Yatırım)

Aselsan'ın 2Ç2025'teki ana ortaklık net dönem karı yıllık bazda %30 oranında artarak 3.993mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ortalama piyasa beklentisi 3.108mn TL idi. İkinci çeyrek karıyla beraber Aselsan'ın yılın ilk altı ayındaki ana ortaklık net dönem karı 6.405mn TL'ye ulaşmış ve geçen yılın aynı dönemine göre %25 oranında yükselmiştir.

Aselsan'ın satış gelirleri yıllık bazda %13,3 oranında büyüme kaydederek 2Ç2025'te 29.550mn TL'ye (Beklenti: 28.612mn TL) yükselmiştir. Öte yandan brüt kar %10,7 oranında artarak yılın ikinci çeyreğinde 9.957mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise hafif daralarak %33,7'ye gerilemiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %5,8 azalarak 2.945mn TL'ye gerilerken, esas faaliyetlerden diğer gelir kaleminden 2.595mn TL gelir yazılmıştır (2Ç2024: 147mn TL). Böylelikle Şirket'in faaliyet karı 9.607mn TL'yi göstermiştir. Öte taraftan, yıllık bazda %18,4 oranında artan FAVÖK 2Ç2025'te 8.016mn TL ile ortalama piyasa beklentisi olan 7.008mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise yıldan yıla 1,2 puan iyileşerek %27,1 olarak gerçekleşmiştir. Aselsan bu çeyrekte 6.538mn TL parasal kayıp (2Ç2024: 5.180mn TL parasal kayıp) ve 3.256mn TL net finansman gideri kaydetmiştir. 4.270mn TL vergi geliri sonrasında Şirket'in yılın ikinci çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı 3.993mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Aselsan'ın net borcu çeyreksel bazda hafif artarak ikinci çeyrek sonunda 21milyar TL olarak gerçekleşirken, net borç /FAVÖK oranı 0,6x ile düşük kalmaya devam etmiştir. Öte yandan, 2025'in ikinci çeyreğinde Aselsan'ın bakiye sipariş miktarı yaklaşık 1 milyar USD artarak 16 milyar USD seviyesine yükselmiştir.

Aselsan'ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki yukarı yönlü güncellemeler ve piyasa çarpanındaki değişikliğe bağlı olarak 168,50TL'den 235,00TL'ye yükseltiyoruz. Aselsan için daha önceki "AL" önerimizi de koruyoruz.


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.