Bilanço Analizi-Bim (Garanti BBVA Yatırım)

Bim, 4Ç24’te piyasa beklentisi olan 6,009mnTL’nin altında 3,864mn TL net kar açıklamıştır (GY:
5,644mnTL). Faaliyet giderlerinde, personel giderlerindeki artıştan kaynaklı yükseliş net kârı yıllık
bazda baskılarken, yavaşlayan müşteri trafiği, 1,265mnTL ertelenmiş vergi gideri ve parasal
gelirdeki düşüş net kârın konsensusun altında kalmasına neden olmuştur.
Bim, 4Ç24’te 6,967mn TL FVAÖK açıklarken, FVAÖK marjı ise %5.4 olarak gerçekleşmiştir.
Piyasa beklentisi 7,277mn TL FVAÖK’e karşın %5.4 FVAÖK marjı olması yönündeydi. Yıllık bazda
FVAÖK’te %195 artış ve FVAÖK marjında 3.5pp genişleme vardır.
Şirketin satış gelirleri piyasa beklentisinin altındadır. Satışlar yıllık olarak %5 artış ve önceki
çeyreğe göre %4 oranında düşüş kaydetmiştir. Aynı mağaza satışları (LfL) geçen yılın aynı
çeyreğine kıyasla %40.2 (sepet hacmi %47.3, müşteri trafiği -4.8%) artmıştır. Trafik verilerinde
3Ç24 ardından yeniden düşüş yaşanmıştır. 2024 yılında müşteri trafiği %0.4 artmıştır.
Toplam mağaza sayısı 13,583’e yükselmiştir (2023: 12,482 mağaza). 4Ç24’te konsolide net 206
mağaza açılışı gerçekleşmiştir. Toplam mağazaların 287’si FİLE (2023: 236), 789’u Fas (2023:
687) ve 418’i Mısır (2023: 356) operasyonlarıdır.
BİM-Türkiye mağazalarında kendi markalarına ait ürünlerin satışlar içindeki payı %59’dur. (3Ç24:
%58; 4Ç23: %62) Satış kırılımında ise BİM-Türkiye %87 (4Ç23: %89) paya sahipken FİLE %8
(4Ç23: %6) ve yurtdışı payı yaklaşık %5 olmuştur. Bim-Fas 2024’te net 19.2mlr TL satış gelirine
karşın FVAÖK’te %4.2 konsolide pay elde ederken, Bim-Mısır 3.4mlrTL net satış gelirine karşın
FVAÖK’te %0.5 konsolide pay elde etmiştir.
FİLE Mobil alışveriş platformu Türkiye’de 81 mağaza (3Ç24: 75 mağaza) ile faaliyet
göstermektedir. Online satışlar FİLE gelirlerinin henüz %5’ine tekabül etmektedir. Özel markalı
ürünler %33 olmuştur (3Ç24:%33).
4Ç24’te toplam yatırım harcaması 3,560mn TL olmuştur (4Ç23: 5,141mn TL). Toplam satışların
%2.8’ine (4Ç23: %4.2) denk gelmektedir.
2025 Beklentileri
• Net Satışlar: 8% (± 2%)
• FVAÖK Marjı: 5.0% (± 0,5%)
• Yatırım harcamalarının satışlara oranı: 3.5% - 4.0%
  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.