Bilanço Analizi-Biotrend Enerji (Halk Yatırım)

Beklentimizin üzerinde gerçekleşen net zarar. Geçen
yılın aynı döneminde kaydedilen 464,3 mn TL’lik
ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle 770,1 mn TL net kar
elde eden Biotrend Enerji, 1Ç25’te 264,5 mn TL net zarar
kaydetti. Açıklanan zarar rakamı, kurum beklentimiz olan
90 mn TL’lik net zarar beklentisinin oldukça üzerinde
gerçekleşti. Tahminimizdeki sapmada, şirketin bu
dönemde 362,05 mn TL ile beklentimizin üzerinde net
finansal gider kaydetmesine ek olarak, 55,92 mn TL
ertelenmiş vergi gideri kaydetmesi belirleyici oldu.
Biotrend’in karlılıkta zayıflamaya işaret eden 1Ç25
finansallarının hisse performansına etkisini “negatif”
olarak değerlendiriyoruz.
? Net borçta artış. 1Ç25’te şirketin net borcu, yıllık bazda
%22 artış kaydederek 4,30 mlr TL seviyesinde
gerçekleşti.
? Kurum beklentimizin hafif altında gerçekleşen ciro
performansı. 1Ç25’te Biotrend Enerji’nin elektrik üretimi
ve toptan satışından elde ettiği satış gelirleri yıllık bazda
%24 düşüşle 633,88 mn TL seviyesinde gerçekleşti.
Ayrıştırma ve atık bertaraf gelirlerinin toplamı ise bu
dönemde, 1Ç24’teki 8,81 mn TL’den 15,93 mn TL’ye
yükseldi. Bu çerçevede şirketin konsolide satış gelirleri
yıllık bazda %23 düşüşle 642 mn TL seviyesinde, kurum
beklentimizin hafif altında gerçekleşti.
? Kurum beklentimizin hafif altında gerçekleşen
FAVÖK. Bu dönemde şirketin FAVÖK’ü, brüt karlılıktaki
%76,1’lik gerileme nedeniyle, geçen yılın aynı
dönemindeki 222 mn TL’den 100 mn TL seviyesine
geriledi. Açıklanan rakam kurum beklentimizin %3,8
altında gerçekleşti. FAVÖK marjı da yıllık bazda 11 puan
düşüşle %15,6 seviyesine geriledi.
? BIOEN için 22,30 TL olan hedef fiyatımızı ve ‘TUT’
tavsiyemizi sürdürüyoruz. Biotrend Enerji’nin
beklentimizin altında operasyonel karlılığa işaret eden
1Ç25 finansal sonuçlarının ardından temkinli duruşumuzu
devam ettiriyoruz. Bu çerçevede BIOEN için 22,30 TL
olan hedef fiyatımızı ve ‘TUT’ tavsiyemizi
sürdürüyoruz.


 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.