Bilanço Analizi-Boğaziçi Beton (Marbaş Menkul Değerler )

BOBET 4.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda %3 daralmayla 2.51mlr TL olarak
gerçekleştiğini görmekteyiz , yıllık olarak baktığımızda ise %21 daralmayla
10.12mlr TL olarak gerçekleşmiştir , bu sayede şirket beklentisi olan 10mlr TL satış
hedefinin gerçekleştiğini görüyoruz.
• Hazır beton grubunda geçtiğimiz yıla göre %5.4’lük hacim daralmasıyla 3.5m m3
olduğunu ve bunun karşılığında satışlarda da %22.5’luk daralmanın geldiğini
görüyoruz. Çimento tarafında ise daralma hazır betona paralel olarak %19
seviyelerinde gerçekleşti. Agrega operasyonunda ise %6.3 hacim büyümesiyle
birlikte satışlarda %84’lük artışla beraber güçlü sonuçlar görmekteyiz.
• Şirket geçtiğimiz yıl yıllık 990bin ton klinker öğütme ve paketleme kapasitesine
sahip yatırımı için ÇED sürecinin tamamlandığını bildirmişti ,önümüzdeki dönemde
kentsel dönüşüm , altyapı projeleri gibi faaliyetlerin hız kazanması ve yeni yatırımla
birlikte satışları destekleyici sürecin devam edeceğini beklemekteyiz.
• Karlılığa baktığımız zaman 4Ç24’de 543m FAVOK ile beraber marjlarda son iki
çeyrek toparlanmayı gördük , yıllık olarak baktığımızda ise 2.03mlr TL FAVOK ve
%20 FAVOK marjıyla beraber şirketin karlılık beklentisine paralel sonuçlar gördük.
Faaliyet karında ise şirket beklentisi 1.6mlr TL iken bu rakamın çok aşağısında
853m TL olarak gerçekleşti. Önümüzdeki dönemde faaliyet giderlerinden 2024
yılına göre daha az etkilenmesini beklemekteyiz. Şirketin Kayseri’ye yapmış
olduğu 18MW’lık GES yatırımının 2024 Haziran’da devreye alındığını gördük bu
yatırımın maliyetler üzerindeki pozitif etkilerini göreceğimiz bir yıl olacaktır.
• Net nakit pozisyonunda olan şirket -0.3x NetBorç/FAVOK çarpanıyla işlem
görmektedir.
Şirketin son çeyrek bilançosunu nötr değerlendiriyoruz. Önümüzdeki dönemde
satışlarda ve karlılıkta %10 büyüme hedefi koyan şirketin bu hedeften gelişen ve
devam eden dönüşüm ve altyapı projeleriyle beraber uzak olmadığını düşünmekteyiz.
Önümüzdeki dönemde faaliyet karında 2024’e göre kısmi toparlanma beklemekteyiz.
Şirket 3.8x FD/FAVOK rasyosuyla işlem görmektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.