Bilanço analizi-Brisa Bridgestone (Marbaş Menkul Değerler )

BRISA 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %21’lik
daralmayla 8.1mlr TL olarak gerçekleştiğini görmekteyiz.
• Satışlarda iç pazarda daralma %24 seyrederken ihracat tarafında ise daralma
%6.7 ile sınırlı gerçekleşmiştir. Tonaj bazlı satışlarda ise yurt içi satışlar %2
büyüme gösterirken yurt içi satışlarda %24’lük önemli bir daralma vardır. Lastik
pazarının otomotiv sektörüyle körele sektör olduğunu düşünürsek Türkiye’de
toplam otomotiv pazarının 1Q24’e göre %6.5 , hafif ticari segment daralmanın ise
%15.5 olduğunu varsayarsak BRISA ve sektör özelindeki daralmayı olağan
karşılamaktayız. Lastik sektöründe ise 1Q24’e göre %8.1 daralma
gerçekleşmiştir.1Q25 döneminde geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre 12pt
daralmayla %79 KKO gerçekleşmiştir. Otomotiv ve lastik sektöründe Çin harici
büyüme göremezken ve Avrupa’da ciddi daralmalar gözlemlenirken Lassa’nın
Avrupa özelinde ve 17 ülkede Pazar payını arttırmasını önemli ve pozitif
değerlendiriyoruz.
• Karlılığa baktığımızda çeyreklik ve 1Q24’e göre de daralan talep ve fiyatlama
baskılarının etkisinde daralma devam etmektedir. Daralma görsek de brüt kar
marjı tarafında görece sürdürülebilir marjları sınırlı pozitif değerlendirmekteyiz.
Şirket 1Q25 döneminde finansal kalemlerdeki olumsuz gelişmelerden kaynaklı
506m TL Net Zarar açıklamıştır , özellikle hacimsel daralmanın da etkisiyle daralan
karlılığa faiz gelirlerindeki azalış ve finansal borçlardan kaynaklı kur farkı
giderlerindeki artış finansman giderlerini yukarı çekerek daralan karlılığı daha da
baskılayarak net zarar açıklamasına yol açmıştır.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.