Bilanço Analizi-Brisa (Deniz Yatırım)

Brisa Bridgestone, 1Ç25 döneminde 8.160 milyon TL satış geliri (Deniz Yatırım:
9.242 milyon TL), 868 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 998 milyon TL) ve 506
milyon TL net zarar (Deniz Yatırım: 580 milyon TL net zarar) açıkladı.
Muhasebe değişikliği nedeniyle 1Ç25 dönemi finansallarında, parasal
kazanç/kayıp kalemi altında 404 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Beklentimizin altında açıklanan net zarar.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Satış gelirinde yaşanan reel daralma, zayıflayan operasyonel karlılık,
finansman giderinin yüksek seyri ve artan net borç pozisyonu.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Beklentilerimizin hafif altında kalan operasyonel sonuçlara ek olarak
bilançoda olumsuz okuduğumuz başlıkların ağırlıklı olması
dolayısıyla açıklanan finansal sonuçların hisse performansı üzerinde
olumsuz etki yaratacağı düşüncesindeyiz.
¦ Brisa’nın satış geliri, 1Ç25 döneminde geçen yılın aynı dönemine göre %21
azalarak 8.160 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Satış gelirindeki azalma,
yurt içi satış hacminden kaynaklanmıştır. Yurt içi satış tonajı bu dönemde %24
azalış göstermiştir. İhracat tonajı ise %2 artış göstermiştir.
¦ 1Ç25 döneminde brüt kar yıllık bazda %44 azalışla 1.626 milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı 8,2 puan azalışla %19,9 seviyesinde
gerçekleşmiştir.
¦ FAVÖK yıllık bazda %58 azalışla 868 milyon TL, FAVÖK marjı 9,2 puan azalışla
%10,6 seviyesinde gerçekleşmiştir.
¦ Şirket, 1Ç25 döneminde 506 milyon TL net zarar açıkladı. Bu noktada artan
finansman giderinin etkisi dikkat çekmektedir. Şirket, 1Ç25 döneminde
1.163 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (1Ç24: 605 milyon TL net
finansman gideri) kaydetti.
¦ 1Ç25 dönem sonu itibariyle Şirket’in 6.114 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (4Ç24: 4.955 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK oranı ise bu
dönem itibarıyla itibariyle 1,3x seviyesindedir (4Ç24: 0,8x).
¦ Genel değerlendirme: Küresel yavaşlama ve ABD Başkanı Trump’ın devreye
aldığı/alacağı tarifelerin otomotiv sektöründe yarattığı/yaratabileceği arz ve
talep kaynaklı olası belirsizliği göz önüne alarak, ihtiyatlı kalmak adına,
modelimizde revizyona gidiyoruz.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.