Bilanço analizi - Brisa (İnfo Yatırım)

Brisa (BRISA), 2025 yılının ikinci çeyreğinde 8.753 milyon TL net satış, 829 milyon
TL FAVÖK ve 37 milyon TL net zarar açıkladı. Açıklanan finansallar bir önceki
yılın aynı çeyreğine göre ciroda %7,2 düşüşe, FAVÖK’te %37,9 azalışa ve net
karda ise negatif bir gerçekleşmeye işaret etti.
Yılın ilk yarısı itibarıyla net satışlar yatay seyrederken, kârlılık göstergelerinde
belirgin bir zayıflama yaşandı. Şirketin brüt karı 2024 yılının aynı dönemine
kıyasla düşük tek haneli oranda gerilerken, FAVÖK marjı %9,5 ile geçen yılki %
15,2 seviyesinin altında kaldı. Net kar tarafında ise, şirket yılın ilk yarısında pozitif
katkı sağlayamazken, 2Ç25’i 37 milyon TL zarar ile kapattı. Net kar marjı da tek
haneli negatif bölgede kaldı.
Bu performansta, sabit kalan lastik satış hacmine (tonaj bazında) rağmen,
hasılatın tek haneli oranda gerilemesi etkili oldu. Ciro tarafındaki bu daralma,
büyük ölçüde fiyatlama baskısı, artan rekabet koşulları ve iç talepteki sınırlı
toparlanmaya bağlanabilir. Ayrıca, birim maliyetlerin yüksek seyretmesi ve brüt
kar marjındaki düşüş, operasyonel verimliliği aşağı çekmiş durumda. Şirketin
faaliyet giderlerindeki artışın ortalama enflasyonun altında kalması ise maliyet
disiplinine işaret etse de, bu iyileşme, marjlar üzerinde anlamlı bir destek
yaratamadı.
FAVÖK’teki gerileme, hem hacim büyümesi olmadan gerçekleşen maliyet
artışları hem de ürün ve kanal karmasındaki olası bozulmalarla ilişkilendirilebilir.
Özellikle finansman giderlerindeki yükseliş net karın negatif bölgeye
geçmesinde belirleyici oldu.
Bu noktada, yılın geri kalanında toparlanma için iki temel unsur öne çıkıyor: İlki,
finansman maliyetlerinde olası bir düşüş. Bu durum, borçluluk kaynaklı baskıyı
azaltarak kar marjlarını destekleyebilir. İkincisi ise, otomotiv sektöründe iç talep
ve OEM satışlarındaki artış. Lastik satışlarının önemli bir kısmı bu segmentten
geldiği için, buradaki toparlanma Brisa’nın operasyonel gelirlerine doğrudan
katkı sağlayacaktır. Her iki gelişmenin birlikte gerçekleşmesi, 2025 yılının ikinci
yarısında karlılık tarafında kısmi bir iyileşme yaratabilir. Ancak kısa vadede
düşük marj baskısının devam etmesi olası görünmektedir.

 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.