Bilanço Analizi- Bıoen (Halk Yatırım)

? Kurum beklentimizin üzerinde gerçekleşen net zarar.
Önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 544 mn TL’lik
ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle 647,3 mn TL net kar
elde eden Biotrend, 4Ç24’te 140 mn TL net zarar
kaydetti. Açıklanan zarar rakamı kurum beklentimizin
%39 üzerinde gerçekleşti. Tahminimizdeki sapmada,
şirketin bu dönemde 183,7 mn TL ile beklentimizin
üzerinde net finansal gider kaydetmesi belirleyici oldu.
Biotrend’in karlılıkta zayıflamaya işaret eden 4Ç24
finansallarının hisse performansına etkisini negatif olarak
değerlendiriyoruz.
? Net borçta ılımlı gerileme. 4Ç24’te şirketin net borcu,
2023 yılsonuna göre %10,2’lik ılımlı düşüş kaydederek
3,8 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
? Beklentilere paralel gerçekleşen ciro performansı.
4Ç24’te Biotrend Enerji’nin elektrik üretimi ve toptan
satışından elde ettiği satış gelirleri yıllık bazda %24
düşüşle 596,86 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Ayrıştırma
ve atık bertaraf gelirlerinin toplamı da bu dönemde,
4Ç23’teki 16 mn TL’den 8,08 mn TL’ye geriledi. Karbon
sertifikası satışları ise bu dönemde 29,10 mn TL
seviyesinde gerçekleşti. Önceki yılın aynı döneminde bu
kalem 6,85 mn TL seviyesindeydi. Bu çerçevede şirketin
konsolide satış gelirleri yıllık bazda %16,6 düşüşle 623
mn TL seviyesinde, kurum beklentimize ve ortalama
piyasa beklentisine paralel gerçekleşti.
? Kurum beklentimizin altında gerçekleşen FAVÖK. Bu
dönemde şirketin FAVÖK’ü, brüt karlılıktaki gerileme
nedeniyle, geçen yılın aynı dönemindeki 171 mn TL’den
117 mn TL seviyesine geriledi. Açıklanan rakam kurum
beklentimizin %29 altında, piyasa beklentisinin ise %17
üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da yıllık bazda 4,1
puan düşüşle %18,7’ye geriledi.
? BIOEN için 22,30 TL olan hedef fiyatımızı ve ‘TUT’
tavsiyemizi sürdürüyoruz. Biotrend Enerji’nin
beklentimizin altında operasyonel karlılığa işaret eden
4Ç24 finansal sonuçlarının ardından temkinli duruşumuzu
devam ettiriyoruz. Bu çerçevede BIOEN için 22,30 TL
olan hedef fiyatımızı ve ‘TUT’ tavsiyemizi
sürdürüyoruz.


 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.