Bilanço Analizi-Coca Cola (Garanti BBVA Yatırım)

CCOLA’nın 1Ç25’te çeyreklik satış geliri yıllık bazda piyasa beklentisinin hafif üzerinde 36,158mn
TL olmasına rağmen, net kar 1,755mnTL olan beklentilerin altında 1,275mn TL olarak gerçekleşti.
Yıllık bazda operasyonel marjda 4.4pp daralma yaşanması, parasal gelirdeki azalma ve yüksek
vergi gideri net karın yıllık bazda %66 düşmesinde etkili olmuştur.
Yılın ilk çeyreğinde konsolide satış hacmi yıllık bazda %13.4 artarak 387 milyon ünite kasaya
ulaştı. Türkiye %8.4'lük bir artış kaydederken, uluslararası operasyonlar %16.1 oranında büyüdü
(Pakistan %17.2, Kazakistan %11.7, Özbekistan %8.4, Azerbaycan %13.3 ve Irak %11.2.)
Yüksek hacme rağmen yıllık bazda gelirler %4 düştü. Süregelen makroekonomik zorluklar ve
Orta Doğu'daki gelişmelerin devam eden olumsuz etkisi nedeniyle, satın alınabilirliği
önceliklendirmek ve hacim büyümesini desteklemek için pazarların çoğunda fiyat artışları ya
ertelendi ya da sınırlı tutuldu.
Uluslararası operasyonların brüt kar marjı nispeten sabit kalırken, Türkiye operasyonların brüt
karlılığında bir önceki yıla göre düşüş yaşandı. Türkiye'de brüt kar marjındaki düşüş bekleniyordu
ancak belirli hammaddelerin maliyet etkisinin dönemsel yansıması ve daha zayıf net satış
büyümesi nedeniyle bu etki ilk çeyrekte daha belirgin hissedildi.
Faaliyet giderleri, Ramazan ayı nedeniyle öne alınan pazarlama giderlerine bağlı olarak bir artış
gösterdi. Buna bağlı olarak, konsolide FAVÖK marjı 4.2pp düşüşle %11.8 olarak gerçekleşti.
Net borçluluk oranı (Net Borç/FVAÖK) 1Ç25 itibariyle 1.31x seviyesinde gerçekleşti (2024: 1.02x)
Piyasa etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz
CCOLA’nın açıkladığı sonuçlar beklentiden zayıftır. 1Ç25 sonuçlarının hisse etkisini olumsuz
olarak değerlendiriyoruz.
CCOLA için “Endeks Üzeri” olan tavsiyemizi 12-aylık hedef fiyatımız olan 75.4TL ile
sürdürüyoruz.
Şirket 17.00’da telekonferans düzenleyecektir.

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.