Bilanço Analizi-Coca Cola İçecek (Deniz Yatırım)

Coca Cola İçecek, 1Ç25’te 36.158 milyon TL gelir (Konsensus: 35.148 milyon TL /
Deniz Yatırım: 35.074 milyon TL), 4.283 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 4.462
milyon TL / Deniz Yatırım: 4.422 milyon TL) ve 1.275 milyon TL net kar
(Konsensus: 1.632 milyon TL net kar / Deniz Yatırım: 1.147 milyon TL net kar)
açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle 1Ç25 finansallarında, parasal
kazanç/kayıp kalemi altında 2.250 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Satış hacimlerinin yerel ve uluslararası pazarlarda büyüme göstermesi
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û FAVÖK tarafının baskılanması ve artan net borç
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarını, artan satış hacmine rağmen, FAVÖK üzerinde
görülen baskı ve zayıf net kar çerçevesinde olumsuz olarak
değerlendiriyoruz. Ayrıca, karlılık metriklerinin beklentilerin görece
altında kalmasının ve Pakistan tarafında yaşanan son gelişmelerin
hissenin fiyatlaması üzerinde olumsuz etkilerin derinleşmesine neden
olacağını değerlendirmekteyiz. Bununla birlikte, ilk çeyreğin Şirket’in
hem operasyonel hem de finansal açıdan diğer çeyreklere kıyasla yıl
sonu rakamlarına daha sınırlı katkı sunduğunu belirtmek isteriz.
¦ Coca Cola Icecek, 1Ç25'te yıllık bazda %4 azalışla 36.158 milyon TL satış geliri
kaydetti. 1Ç25 döneminde, Türkiye operasyonları satış hacmi %8,4 artarak 128
milyon ünite kasa, uluslararası operasyonlar ise %16,1 artarak 259 milyon ünite
kasa seviyesinde gerçekleşti.
¦ FAVÖK 1Ç25'te yıllık %29 azalışla 4.283 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken,
FAVÖK marjı 4,2 puan azalışla %11,8 oldu. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu,
1Ç25 döneminde yıllık bazda 1,6 puan artarak FAVÖK üzerinde baskı yaratırken,
asıl etki, brüt kar marjındaki gerilemeden kaynaklandı.
¦ Şirket, 1Ç25 döneminde yıllık bazda %66 azalışla 1.275 milyon TL net kar
açıkladı (4Ç24: 351 milyon TL net zarar, 1Ç24: 3.751 milyon TL net kar). Net
finansman gideri, azalan FVÖK rakamıyla birlikte net karı baskılayan ana etken
oldu. Ayrıca, 1Ç25 döneminde, muhasebe değişikliği nedeniyle parasal
kazanç/kayıp kalemi altında 2.250 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Mart 2025 sonu itibariyle Şirket’in 34.534 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (2024 yıl sonu : 25.795 milyon TL net borç pozisyonu). Aynı
dönemde net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,5x oldu (2024 yıl sonu : 1,1x net
borç/FAVÖK).


  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.