Bilanço analizi-coca-cola (Tera Yatırım )

Coca-Cola Icecek
2Ç beklentilere paralel; 2Y marjlar için iyileşme potansiyeli var

Net kâr bizim tahminimize paralel, konsensüsün +%3 üzerinde gerçekleşti. Yıllık marj daralması 1Ç’de -4,2 puandan 2Ç’de -3,4 puana yavaşladı; ancak bizim beklentimiz -2,7 puana kadar gerilemesi yönündeydi. 2025 görünümü aynı kaldı: son fiyat artışları ve 2Y’de satılan malların maliyetinde daha elverişli baz etkisiyle FY25E’de FVÖK marjı yatay öngörülüyor. 1Ç’deki yüksek verginin tersine dönmesi, zayıf yurt içi marjlar nedeniyle oluşan -%6 FAVÖK sapmasının çoğunu telafi etti (-%1 konsensüse göre). Sonuçları nötr görüyoruz. Hedef fiyatı TL76,10’dan TL76,70’e yükseltiyoruz; %48 potansiyelle Endeks üstü getiriyi koruyoruz.

  Daha dengeli hacim-marj karması. Marja öncelik verildiğinde hisse daha iyi performans gösteriyor. 1Ç’teki %12 (organik) hacim artışı 2Ç’de +%5’e indi; buna karşın marj daralması -4,2 puandan -3,4 puana hafif iyileşti (zayıflık yurt içinden). Sene başından bu yana marjlar hâlâ “yatay” öngörünümün uzağında, ancak yönetim 2Ç’de kâr odağını daha net vurguladı. 2Ç’deki net fiyat artışlarının bir kısmı 3Ç’de tam yansıyacak. Girdi maliyetlerinde baz şirket lehine dönerken, pazarlama harcamaları bu yıl Ramazan dönemine öne çekildi; bu da 2Y’de marj karşılaştırmalarını kolaylaştıracak.


 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.