Bilanço Analizi-Doas (Alnus Yatırım)

Hasılatta Yaşanan Maliyetlerden Yüksek Düşüş ve Operasyonel
Gider Artışı; Kâr Marjlarını Baskılamıştır!
Ø Şirketin, 2025/03 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın
aynı dönemine(2024/03) göre 5,08 Milyar TL(yüzde 10,78)
civarında azalış göstererek, 42,04 Milyar TL düzeyinde
gerçekleşmiştir. Aynı dönemler arasında Satışların Maliyeti ise;
3,48 Milyar TL civarında(yüzde 9,00) azalmış ve 35,24 Milyar
TL civarında yer almıştır. Satışların Maliyeti’ndeki azalışın,
Hasılat tarafındaki azalıştan daha sınırlı olması(-) sonrasında;
şirketin Brüt Kâr rakamı, senelik bazda 1,60 Milyar TL(yüzde
19,02) tutarında azalmış(-) ve cari dönemde 6,80 Milyar TL
düzeyinde yer almıştır. Şirketin Brüt Kâr Marjı da; geçen seneki
yüzde 17,81 seviyesinden yüzde 16,17 düzeyine gerilemiştir(-).
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre
yüzde 61,14 oranında(1,75 Milyar TL) artmış(-) ve cari
dönemde 4,60 Milyar TL civarında gerçekleşme göstermiştir.
2024/03 döneminde 414,1 Milyon TL tutarında yer alan Diğer
Net Esas Faaliyet Gelirleri ise, cari dönemde 566,2 Milyon TL
düzeyinde olmuştur. Bu iki ana kalemde ortaya çıkan 1,59
Milyar TL’lik negatif etkinin yanı sıra, Brüt Kâr’dan gelen 1,60
Milyar TL’Lik negatiflikle birlikte; şirketin Esas Faaliyet Kârı;
geçen yıla göre 3,19 Milyar TL(yüzde 53,57) tutarında azalış(-)
ile 2,76 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Amortisman
giderlerinin dahil edilip, kur farkları ve tek seferlik diğer
gelirlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise; senelik bazda
3,23 Milyar TL(yüzde 52,85) düzeyinde azalmış(-) ve cari
dönem finansallarında 2,88 Milyar TL civarında yer bulmuştur.
Şirketin Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK Marjları da; sırasıyla yüzde
12,64’den yüzde 6,58’e(-) ve yüzde 12,96’dan yüzde 6,85’e
gerilemiştir(-).
Faaliyet Dışı Kısımdan Gelen Negatif Etki de; Şirketin Net Kârını
Baskılamıştır!
Ø Cari dönemde, şirketin Net Yatırım Faaliyet Gelirleri; ‘’Faiz ve
Kur Farkı Gelirleri’’ndeki düşüşün etkisiyle, senelik bazda 218,4
Milyon TL gerileme göstermiştir. ‘VDF Servis’, ‘Yüce Auto’,
‘Doğuş Sigorta’, ‘Doğuş Teknoloji’ ve ‘TUVTURK KuzeyGüney’den oluşan Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen
Yatırımları’ndan elde edilen pay da; geçen yılın aynı dönemine
göre 303,4 Milyon TL gerilemiştir. Bu iki kalemden gelen 521,7
Milyon TL’lik negatif etkinin yanı sıra, ‘’Faiz Gelirleri’’ndeki
düşüş kaynaklı olarak şirketin Net Finansman Giderleri’nde
ortaya çıkan 426,4 Milyon TL’lik artış da; Net Kâr açısından
baskı unsuru oluşturmuştur. Diğer taraftan, geçtiğimiz yıl 1,08
Milyar TL düzeyinde gelen Vergi Giderleri’nin cari dönemde
831,6 Milyon TL tutarında gerçekleşmesi ve yine TMS 29
Enflasyon Muhasebesi uygulamasından kaynaklı olarak
finansallarda yer alan Net Parasal Pozisyon Kaybı’nda görülen
319,4 Milyon TL’lik iyileşme ise; Net Kâr’daki baskıyı bir miktar
hafifletmiştir. Buna rağmen, Esas Faaliyet Kârı’ndan da gelen
negatiflikle; şirketin Dönem Net Kârı 3,53 Milyar TL tutarında
sert (yüzde 85,97) düşüş göstermiş ve cari dönem
finansallarında 576,8 Milyon TL tutarında yer almıştır. Böylece,
şirketin Net Kâr Marjı da; yüzde 8,72’den yüzde 1,37’ye
gerilemiştir(
  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.