Bilanço Analizi-Doğan Holding (Gedik Yatırım)

Şirket, 2024 yılında 4.317 mn TL net kar (2023: -210 mn TL) açıklamıştır. Elektronik & Teknoloji
segmentinde, USD/TL paritesindeki görünüm ve enflasyon arasındaki uyumsuzluk özellikle Karel ve Ditaş’ı
etkileyerek karlılık görünümüne zarar verdi ve 2024 yılı sırasıyla 1.5 milyar TL (2023: +339 milyon TL) ve 206
milyon TL (2023: -23mn TL) zararla kapatıldı. Ayrıca, Karel’in üretim tesisinde çıkan yangın operasyonel
aksaklıklara neden olurken, sözleşmesel kısıtlamalar nedeniyle fiyatlandırma esnekliği sınırlı kaldı. Bunun
yanı sıra, ana müşterilerin operasyonlarını küçültmesi nedeniyle sipariş alımı zayıfladı. Sesa ise yıllık %50 net
kâr daralması ile 431 milyon TL net kâr elde etti. Enerji segmentinde, elektrik satış fiyatlarındaki düşüş,
enflasyon kaynaklı maliyet artışları ve uluslararası operasyonlara yönelik danışmanlık giderleri operasyonel
maliyetleri yukarı çekerek kârlılık daralmasına yol açtı. Ancak, net kâr daralması 2024’te y/y %7 ile sınırlı kaldı
ve 834 milyon TL net kâr elde edildi. Madencilik segmentinde, Gümüştaş Madencilik 4Ç24 itibarıyla
konsolide edilmeye başlandı ve 864mn TL gelir sağlanırken, FAVÖK katkısı belirgin şekilde 217mn TL olarak
gerçekleşti; 310 milyon TL net kâr yazıldı. Otomotiv segmentinde; Çin’den ithal edilen otomobillere yönelik
ek vergiler ve Avrupa Birliği Küresel Güvenlik Yönetmeliği (GSR) standartlarının uygulanması baskı
yaratmaya devam etti. Binek araç satışları yalnızca %1 y/y artış göstererek pazarın gerisinde kalırken,
motosiklet satışları durağan bir pazarda y/y %1 daraldı. Karlılık da bu düzenleyici değişikliklerden olumsuz
etkilendi ve otomotiv segmenti 1,9 milyar TL zarar açıkladı (2023: +1,2 milyar TL). Sigorta segmentinde,
yönetim altındaki varlıklar (AUM: Asset Under Management) 204 milyon USD’den; 484mn USD’ye yükseldi.
Bu durum gelir artışını destekleyerek %77 y/y büyüme getirirken, 2024 net kârında %91 y/y büyüme
gerçekleşti ve 1.4 milyar TL net kâr elde edildi. Holding’in nakit görünümü, yatırım çeşitliliği ve net aktif değer
iskontosu göz önüne alındığında uzun vade için oldukça ucuz bulmaya devam ediyoruz.

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.