Bilanço Analizi-Doğuş Otomotiv (Şeker Yatırım)

Doğuş Otomotiv 1Ç25’te enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre, yıllık %86,0’lık düşüşle 577mn TL net kar açıklamıştır (1Ç24: 4.111mn TL net kar) (RT Piyasa Ort.: 1.581mn TL, Şeker: 1.695mn TL). Bu dönemde ciro daralması, artan operasyonel giderler, yatırım faaliyetlerinden gelirlerde düşüş, iştiraklerden özkaynak değerleme yöntemiyle yazılan karlılıkta gerileme (1Ç24: 478mn TL, 1Ç25: 174mn TL), artan net finansman giderlerinin negatif etkisi (1Ç24: -558mn TL, 1Ç25: -985mn TL, yıllık %76,4 artış) ve dönem vergi giderlerinin etkisiyle Şirket 1Ç25’te yıllık bazda %86,0’lık düşüşle net kar rakamı açıklamıştır.
Şirket’in 1Ç25’te toptan araç satışlarında (Skoda dahil) yıllık %2,2’lik düşüş meydana gelmiştir (1Ç24: 39.022 adet, 1Ç5: 38.940 adet). Doğuş Otomotiv 1Ç25’te TMS-29 etkisi dahil yıllık %11’lik düşüşle 42.040mn TL net satış rakamı (1Ç24: 47.121mn TL) açıklamıştır (RT Piyasa Ort.: 38.511mn TL, Şeker: 38.192mn TL). Şirket’in brüt karı 1Ç25’te yıllık %19,0 daralma göstererek 6.798mn TL’ye gerilemiştir. Doğuş Otomotiv’in 1Ç25’te elde etmiş olduğu %16,2’lik brüt kâr marjı yıllık 1.6 yp düşüş göstermiştir. 1Ç25’te, 1Ç24’teki %13,0 (6.105mn TL) olan FAVÖK marjının 6.1 yp altında, %6,8 FAVÖK marjı ve 2.878mn TL FAVÖK (RT Piyasa Ort.: 3.168mn TL, Şeker: 3.476mn TL) açıklamıştır.
2025 Beklentileri: Şirket, 2025 yılı için yurtiçi perakende pazarının 1mn+ adet (binek + hafif ticari + ağır ticari) bandında olmasını beklerken Doğuş Otomotiv markalı araç satışının ise 115.000+ adet (Skoda hariç) seviyesinde olmasını beklemektedir. Şirket’in 2025 yılı yatırım harcaması hedefi ise 5,3mlyr TL seviyesindedir.
Doğuş Otomotiv için 1Ç25 sonuçlarının ardından hedef fiyatımız olan “259,90 TL’yi ve “AL” önerimizi koruyoruz. 1Ç25 sonuçlarının beklentilerin altında gerçekleşmesi sebebiyle Şirket payları üzerinde etkisinin kısa vadede negatif olacağını düşünüyoruz.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.