Bilanço Analizi-Erdemir (Garanti BBVA Yatırım)

Sonuçlar beklentilere yakın
Erdemir 1Ç25'te 257.6mn TL piyasa beklentisinin üzerinde, 426.4mn TL net kâr açıklamıştır.
Şirket 1Ç24’te sigorta gelirlerinin katkısıyla 5,601mn TL net kâr duyurmuştu.
FVAÖK piyasanın 3,479mn TL beklentisinin %3 üzerinde 3,580mn TL olarak gerçekleşmiş, bir
önceki yılın aynı dönemine kıyasla %51.7 azalmıştır. 1Ç24’te 124$ olan ton başına FVAÖK bu
çeyrekte 51$’a gerilemiştir. Erdemir 4Ç24’te 39$ ton başına FVAÖK duyurmuştu.
FVAÖK marjı 1Ç24'e göre 8.2pp daralarak %14.9’dan %6.7'ye düşmüştür. Erdemir’in FVAÖK
marjı 4Ç24’te %4.3 olarak gerçekleşmişti, dolayısıyla 4Ç24’e kıyasla 2.3pp iyileşmiştir.
Erdemir 1Ç24'te 1.9mn ton üretim ve satış gerçekleştirmiştir. Ham çelik kapasite kullanım oranı
%79 olmuştur. Şirket bu çeyrekte 1.3mn ton HRC, 427bin ton CRC, 176bin ton uzun çelik satışı
yapmıştır. Satışlarda ihracat payı %22'ye ulaşmıştır. Bu oran 1Ç24’te %14.8, 4Ç24’te ise %15.7
olmuştu.
2024’ü 2.85x net borç/FVAÖK ile geride bırakan Erdemir, 1Ç25’i 2.97x net borç/FVAÖK ile
tamamlamıştır.
Bilanço etkisinin nötr olmasını bekliyoruz
Beklentilere yakın sonuçlar nedeniyle bilanço etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Şirketin ton
başına FVAÖK anlamında en kötüyü 4Ç24’te bırakmış olabileceğini düşünüyoruz. Erdemir bugün
saat 16.00’da sonuçlar üzerine bir yatırımcı ilişkileri toplantısı gerçekleştirecek.
Erdemiriçin “Endekse Paralel(EP)” tavsiyemizi 12 aylık hedef fiyatımız olan 28.8TL ile koruyoruz

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.