Bilanço analizi - Erdemir (Trive Yatırım Menkul Değerler )

Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş. 2Ç25'te 41,4
milyar TL hasılat elde ederken piyasa beklentisi olan
51,2 milyar TL seviyesinin altında bir sonuç açıklamış
oldu. Zayıf talep koşullarının görece devam ettiği
2Ç25'te KKO %77 seviyesi ile düşük seyretmeye
devam etti. Geçtiğimiz yılın ilk yarısında 100,2 milyar
TL hasılat elde eden şirketin bu yıl satış rakamları %5
gerilerken, dolar bazında bu gerileme %20'ye ulaştı.
Şirketin brüt kar marjı ise %8,07 ile bir 1Ç25'e göre 95
bps iyileşirken bir önceki yılın aynı çeyreğine göre
520 bps sert şekilde daraldı.
Beklentiler FAVÖK cephesinde şirketin 4,4 milyar TL
FAVÖK yaratması yönündeyken Ereğli 2Ç25'te 4,1
milyar TL düzeyinde beklentilere paralel bir rakam
açıkladı. FAVÖK marjı 1Ç25'e göre kısmen
toparlanırken, toparlanma 100 bps ile %8,7 olarak
gerçekleşti. Ton başına FAVÖK ise geçtiğimiz yılın
son çeyreğinde gördüğü 39 Dolar seviyesi itibariyle
toparlanmayı 2Ç25 itibariyle sürdürürken, 64 Dolar
seviyesine yükseldi. Bu iyileşmeyi pozitif karşılasak
bile son dönemlerin en zayıf rakamları devam ediyor.
Borçluluk tarafında ise 2023 yılında Net Borç/FAVÖK
2,00x seviyelerinden bu yılın ilk yarısı itibariyle 2,98x
seviyesi ile yükselmeye devam ediyor.
Net Kar tarafında ise 2Ç25'te konsensüs 880 milyon
TL seviyesinde bir rakam beklerken, şirket bu
rakamın çok üzerinde 1,3 milyar TL net kar açıkladı.
Beklentilerden sapmanın ana kaynağı ise ertelenmiş
vergi gelirinden kaynaklandı. Şirketin açıklamış
olduğu bu sonuçları sınırlı negatif olarak
değerlendirirken, 15,50x FD/FAVÖK çarpanları ile
fiyatlanmaktadır. Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları için
12 aylık hedefimizi 30,66 TL olarak belirlerken, bu
hedef fiyat %11,60 seviyesinde potansiyele işaret
etmektedir.
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.