Bilanço Analizi-Ford Otomotiv (İnfo Yatırım)

Ford Otomotiv (FROTO), 2025 yılının ikinci çeyreğinde beklentilerin hafif üstünde
194,8 milyar TL ciro, beklentilerin %10 üstünde 12,6 milyar TL FAVÖK ve 6,05 milyar TL olan
konsensüs beklentiye paralel 6,1 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar
geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre ciroda %35, FAVÖK’te %32 artışa, net karda %24
azalışa işaret etti. Yarı yıldan yarı yıla bakıldığında 2025 yılının ilk yarısında 2024 yılının ilk
yarısına göre ciro %12 artarken, FAVÖK %4, net kar %39 azaldı.
Yurt içi satış gelirleri, rekabetçi fiyatlamalar nedeniyle kısmi olsa azalsa da yurt dışı
satışları Euro / TL’nin güçlenmesi ile artış kaydetti. Brüt kar marjı %10,2 seviyesinden %
8,4’e geriledi. Rekabetçi fiyatlandırma ortamı, ithal araç maliyetindeki artış, enflasyon
düzenlemesi gibi etmenler marjı geri çekti. Net borç / FAVÖK oranı ise 2,38x’ten 1,66x’e
geriledi.
ODD verilerine göre Ocak-Haziran döneminde ise otomobil satışları geçen yılın aynı
dönemine göre %5,4 artarak 488.033 adete, hafif ticari araç satışları %3,8 artışla 119.376
adete, toplam satışlar ise %5,1 artışla 607.379 adete yükseldi. Elektrikli otomotiv satışları %
17,6 Pazar payı ve 85.894 adet satış ile (Ocak-Mayıs 2025: %15,2 pazar payı ve 59.848 adet
satış) yukarı yönünü sürdürdü. İlk çeyrekte daralan sektör, ikinci çeyrekte agresif satış
kampanyaları ve ÖTV’de beklenen artışlar nedeniyle artış kaydetti.
FROTO’nun 2025 yılının ilk yarısında yurt içi perakende satışları %2 artışla 50.109 adete
yükselirken, pazar payı 0,2 puan düşüşle %8’e geriledi. Şirket pazar payında üçüncü sırada
yer aldı. Ticari araç satışlarında liderliğini sürdüren şirket, bu segmentte pazar payını %
25,6’dan %27,50’ye yükseltti. Ayrıca şirketin hafif ticari pazar payı %18,1’den %22,4’e, orta
ticari araçlardaki pazar payı %34,1’den %34,4’e yükseldi. Temmuz ayında gelen pick-
uplardaki vergi avantajının azalması durumunun bu segmentte fiyat rekabetini
artıracağını, güçlü fiyatlama politikası ve yönetimi nedeniyle şirketin bu noktada öne
çıkabileceğini düşünüyoruz.
Yurt dışı taraftaki güçlü duruş ise sürmeye devam etti. Şirketin yurt dışı satış adeti %18
artış kaydetti. Özellikle ikinci çeyrekte gözle görülür %46’lık artış meydana geldi. Şirket,
Türkiye’nin toplam araç ihracatının %38’ini, ticari araç ihracatının ise %88’ini
gerçekleştirdi. Şirketin ihracat pazarının %28’ini İngiltere, %16’sını Almanya, %14’ünü İtalya
oluşturdu.
Türkiye otomotiv üretimi ilk yarıda geçen yılın aynı dönemine göre paralel olarak 706.442
adet olarak seyretti. Romanya otomotiv üretimi ise %3 düşüşle 284.216 adete geriledi.
Şirketin toplam üretimi ise %12 artışla 351.861 adete yükseldi. Bu yükselişte geçiş süreci
tamamlanan Puma Gen-E ve E- Courier etkili oldu.
Elektrikli araçların pazardaki payı da artıyor. Elektrikli otomotiv satışları %17,6 Pazar payı
ve 85.894 adet satış ile (Ocak-Mayıs 2025: %15,2 pazar payı ve 59.848 adet satış) yukarı
yönünü sürdürdü. FROTO ise 2025’e kadar ürettiği tüm modellerinde %100 elektrikli
seçeneklerini müşterilerine sunmayı hedefliyor. Şirketin, 2035 yılına kadar Avrupa’da
tamamen elektrikli filo araçları sunma stratejisi bulunuyor.
Şirket tarafından toplam otomotiv pazarı ve yatırım harcamalarında revizyona gidildi.
 
 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.