Bilanço Analizi-Froto (Colendi Menkul Değerler)

PozitifFord Otosan 2Ç25'te 194,79 milyar TL net satış, 12,6 milyar TL FAVÖK ve 6,11 milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %14,2 ve FAVÖK'te %18,3 artış kaydederken net karda %-11,1 azalış olarak gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciroda %35,1 ve FAVÖK'te %32,2 artış kaydederken net karda %-24,3 azalış şeklinde gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa beklentilerine göre ciroda %0,5, FAVÖK'te %7 ve net karda %0,9 artış gerçekleşti. Bu dönemde şirketin brüt kar marjı bir önceki çeyreğe göre 0,4 puan gerileyerek %8,25 olurken, FAVÖK marjı 0,2 puan artışla %6,47 olarak gerçekleşti. Net kar marjı ise finansman giderlerindeki artış ile baskılarak bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 1 puan düşüşle %3,14 oldu. Operasyonel sonuçlara baktığımızda 2Ç25’te yurt içi satışlar %7 artışla 26.650 adet oldu. Aynı dönemde pazar büyümesi %17 olarak gerçekleşti. Yurt dışında ise şirket pazarda toparlanma olmamasına rağmen, yeni modellerin de etkisiyle satışlarını büyütürken, pazar payını da artırdı. 2Ç25’te yurt dışı satışlar %46 artışla 166.429 olurken, yurt dışında ticari araç pazar payı 2 puan artışla %16,2 oldu. Toplam satışlar bu dönemde bir önceki yılın aynı dönemine göre %38 artarak 192.078 adet olarak gerçekleşirken, ihracat oranı %86 oldu. Toplam üretim de aynı dönemde %31 artarken, kapasite kullanımı da 4 puanlık iyileşme ile %80’e ulaştı. Şirket 2025 yıl sonu beklentilerinde Türkiye otomotiv pazarı için yukarı yönlü revizeye giderken, kendi operasyonları için sene başındaki beklentilerini değiştirmedi. Toplam satışların yıl sonunda 700-760bin olması beklenirken, yüksek tek haneli satış büyümesi ve düzeltilmiş FAVÖK marjının %7,5-8,0 olması bekleniyor. Sonuç olarak; yeni modellerin Romanya’da üretime girmesi ve TR’de VW için üretilen 1 tonluk araç etkisi ile üretim hacmi %10 üzeri artış, satışlar da yurt dışı taraftaki güçlü büyüme, yurt dışında pazar daralmasına rağmen satış büyümesi ile pazar payı artışı, marjlarda en kötünün geride kalması şirketin beğendiğimiz yönleri arasında yer alıyor. Açıklanan sonuçların hisse fiyatına etkisini son dönemdeki fiyatlamayı da düşünerek ‘sınırlı pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.


 Colendi Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.colendimenkul.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.