Bilanço Analizi-Garanti (Ziraat Yatırım)

 

Garanti Bankası'nın 1Ç2025'teki net dönem karı çeyreksel bazda önemli bir değişim göstermemiş ve 25.284mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın kar beklentisi 23.246mn TL iken, bizim kar beklentimiz 21.522mn TL idi. Ticari kar ile diğer faaliyet gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada etkili olmuştur. Banka'nın net dönem karı ise yıllık bazda %13 oranında yükselmiştir.
 
Bu çeyrekte TÜFE endeksli tahvillerin %28 (Önceki: %48,6) ile değerlenmesi sonrasında bu kağıtlardan elde edilen gelir 14,1 milyar TL'den 8,2 milyar TL'ye düşmüştür. Diğer yandan, TÜFE endeksli tahviller hariç net faiz gelirleri %43 oranında artmış ve 22,2 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Sonuç olarak, Banka'nın net faiz gelirleri ilk çeyrekte 30,4 milyar TL ile önceki çeyreğe göre hafif artış kaydetmiştir. Ücret ve komisyon gelirlerinde normalleşme eğilimi bir miktar belirginlik kazanmış ve bu kalemden elde edilen gelir sadece %4 oranında artmıştır. Operasyonel giderler de buna yakın oranda yükselmiştir. Öte yandan ticari kar, swap maliyetinin 4,7 milyar TL'den 0,7 milyar TL'ye gerilediği ortamda 5,1 milyar TL'ye (Önceki: 1,5milyar TL kar) çıkmıştır. (Kur Hedge'i kaynaklı kar 2,7 milyar) Banka'nın karşılık giderleri ise çeyreksel bazda %33 oranında artarak 22,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
 
Garanti Bankası'nın ilk çeyrekteki net faiz marjı (swap hariç) yaklaşık 36 baz puan daralarak %4,65 inmiştir. TÜFE etkisi hariç marjda ise kredilerin yeniden fiyatlanması ve fonlama maliyetindeki azalan baskı ile yüksek oranda bir genişleme gerçekleşmiş ve rakiplerine göre daha iyi bir performans sergilemiştir. Banka'nın özsermaye karlılığı ise %30,2 olarak gerçekleşmiştir.
 
Garanti Bankası 2025 yılına ilişkin beklentilerini korumuştur. Garanti Bankası'nın ortama özkaynak tahmini %30 - 32, net faiz marjı beklentisi - swap dahil - "+%3 artış" idi. Bununla birlikte yıla iyi bir başlangıç yapılmış olması da Banka'nın net faiz marjı beklentisini korumasında önemli bir etken olmuştur. Öte yandan, son gelişmelerle birlikte net faiz marjının zirveye ulaşmasına yönelik üçüncü çeyrekti beklenti dördüncü çeyreğe kaymıştır.
 

 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.