Bilanço Analizi-Garanti (Ziraat Yatırım)

Garanti Bankası'nın 2Ç2025'teki net dönem karı çeyreksel %12 oranında artarak 28.326mn TL'ye yükselmiştir. Piyasanın kar beklentisi 23.389mn TL iken, bizim kar beklentimiz 23.767mn TL idi. Beklentimizin üzerindeki net faiz gelirleri ile karşılık giderlerinin öngörümüzün altında gerçekleşmesi, kar tahminimizdeki sapmanın başlıca nedenleri olmuştur. İkinci çeyrek karı sonrasında Banka'nın 6A2025'teki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %20 oranında artarak 53.160mn TL'ye yükselmiştir.
 
Banka'nın net faiz gelirleri çeyreksel bazda %8 oranında artarak ikinci çeyrekte 32,8 milyar TL'ye çıkmıştır. Bu çeyrekte kredi büyümesi mevduatların oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Menkul kıymet gelirlerinde ise önemli bir değişim gözlenmemiştir. Kredi büyümesi, ödeme sistemleri ve para transferlerinin desteğiyle net üret ve komisyon gelirlerindeki görece yüksek artış net dönem karını desteklerken, azalan karşılık giderleri ve artan iştirak gelirleri net dönem karının artmasında önemli etkenler olmuştur. Operasyonel giderler ise orta onlu seviyelerde artış göstermiştir. Son olarak yükselen swap maliyeti (0,7milyar TL'den 2,9milyar TL'ye) sonrasında ticari kar 5,1 milyar TL'den 1,2 milyar TL'ye gerilemiştir.
 
Garanti Bankası'nın ikinci çeyrekteki net faiz marjı (swap hariç) yaklaşık 15 baz puan daralarak %4,50'ye inmiştir. Öte yandan, Banka'nın özsermaye ve aktif karlılığı ise sırasıyla %31,6 ve %3,6 seviyelerinde hesaplanmış ve önceki çeyreğe yakın gerçekleşmiştir. Banka'nın sermaye yeterlilik rasyosu, 2025 yılının ilk çeyreğinde BDDK geçici düzenlemeleri dahil çeyreksel bazda yatay kalarak %19,26 olarak gerçekleşmiştir. (BDDK'nın geçici düzenlemeleri hariç %18) Net karın 112 baz puan katkısı olsa da, piyasa&kredi riski 153 baz puan negatif etki etmiştir.
 
Garanti BBVA'nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ve piyasa çarpanlarındaki güncellemeye bağlı olarak 163,00TL'den 188,00TL'ye yükseltiyoruz. Garanti BBVA için daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz.


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.