Bilanço analizi-Gen ilaç (Marbaş Menkul Değerler )

Gen İlaç, 2025 1.çeyrekte 3,86 milyar TL hasılat, 359 milyon TL FAVÖK, 319,82 milyon
TL net kar açıklayarak beklentilerimize paralel sonuç paylaştı.
. Satışlar %10 daralmayla 3,86 milyar TL oldu. Burada özellikle enflasyon muhasebesi
etkisinin hissedildiğini gözlemliyoruz. TMS 29 hariç satışlar yıllık %25,76 artışla 3,71
milyar TL oldu. Özellikle incelediğimizde ithal tarafında kur etkisi kaynaklı ilaç
gelirlerinin büyüdüğünü diğer gruplarda da reel büyümelerin güçlü olduğunu
izliyoruz. Marj bakımından ise üretim tarafının diri kaldığını gözlemlemeye devam
ediyoruz. Kutu bazında ise ithal tarafta kur geçişkenliği doğrultusunda mevzuatın
belirttiği kur ile güncel kur arasındaki makas kutu bazında satışların azalmasına
neden olmuştur. İthal haricinde istatistiklerde büyümeye devam ettiği
gözlemleniyor.
. Brüt karlılık özellikle maliyet optimizasyonu yapıldığından satışlardan daha az
azaldığını gözlemleniyor. Yıllık %4,97 azalışla 828,12 milyon TL oldu. Brüt kar marjı ise
111 baz puan artışla %21,47 oldu.
. FAVÖK yıllık %30 azalışla 359 milyon TL oldu. Amortisman tarafında özellikle
azalmanın izleniyor oluşu negatif etkili oldu. Faaliyet karı tarafında da brüt kar
optimizasyonunun yanı sıra Biogen firmasından gelen bir defaya mahsus 446,15
milyon TL’lik tazminat geliri varlığı pozitif katkı sunsa da kur farkı giderlerinde 1 katlık
artış izlenmesi bu gelen gelirin pozitif kalmasına neden olsa da nakit akım
tarafındaki zayıf kalışlar olumsuz etkiledi. FAVÖK marjı yıllık 260 baz puan azalışla
%9,31 oldu. Biogen kaynaklı esas faaliyet kar marjı 381 baz puan artışla %13,78 oldu.
. Net kar tarafında özellikle enflasyon muhasebesi karına geri dönülmesi ile birlikte
net kar yıllık %43 artışla 319,82 milyon TL oldu. Net kar marjı 328 baz puan artışla %8,2
oldu.
. Özsermaye karlılığı (RoE), 1136 baz puan düşüşle %3,21 olarak gerçekleşirken ROIC
1019 baz puan düşüşle %7,15 oldu.
. Net borç tarafında önemli artışlar var. Net borç/FAVÖK 1,02 olarak gerçekleşti ancak
yatırım faaliyetleri nedeniyle doğal karşılıyoruz

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.