Bilanço analizi-Halkbank (Marbaş Menkul Değerler )

Halkbank, 2025 1.çeyrekte 7,05 milyar TL net kar ile beklentilerin üstünde sonuç paylaş tı.
.
Akt if büyüklük menkul kıymetlerin desteğiyle yıllık bazd a %33 büyümeyle 3,21 trilyon TL ye ulaştı. Aktiflerde özellikle
TL %42 YP %5 8 lerde seyrediyor. Aktiflerin %46,8 i kredi, %27,% u me nkul kıymetler olarak izleniyor. YP LKO %224 ile
yasal sınır olan %80 in oldukça üzerinde seyrediyor. Ba nkalar mevduatı hariç 12 ay içinde vadesi dolacak YP mevduat
dışı fonlama 638 milyon dolar tutarındadır. Akti flerde sektör p azar payı %8,9 olarak gerçekleşmiştir.
.
Kredilerde sektörün altında b üyüme var. Krediler yıllık %14 büyümeyle 1,45 trilyon TL oldu. Paz ar payı 160 baz puan
gerilemeyle %8,2 oldu. TL tarafında sektörün epey ce altında yıllık %4,7 büyürken YP tarafta %46,1 büyümeyle sektörü
hafif altında büyüme oldu. Ticari tarafta %1 9,1, bireysel %7,7, KOBİ %11,7 büyümeyi gerçekl eştirdi. YP payı %28,9 TL
payı %71,1 oldu. Kredilerin %48 i KOBİ, %34 ü kurumsal, %12 si bireysel, %6 sı ticaridir.
.
Mevduat ağırlıklı fonlama yapısı sürüyor. Halkbank kredi/mevduat oranı 920 baz puan azalışla %57,7 oldu. Hem YP
hem TL tar af ta düşüşler izlendi. Pasiflerde me vduat oranı geçen seneye göre paralel şekilde %81,7 olarak kalırken TL
payı artış gös termeye devam etti. Faiz maliyetli pasif oranı 270 baz puan artışla %92,1 oldu. YP mev duatta büyümeler
hızlandı. M evduat TL tarafta yıllık %50 büyümeyle 1,6 trilyon TL, YP tarafta %13,5 büyümeyle 977,5 milyar TL oldu.
Kümül atif hesaplama yapılırsa yıllık %33,7 büyümeyle 2,57 trilyon TL olarak gerçekleşti. Pazar payı geçen seneye göre
10 baz puan azalışla %11,8 oldu. Vadesiz payı mevduat oranı geçen seneye göre 140 baz puan azalışla %22 ,1 olarak
gerçekleşti. Mevduat maliyeti senelik 20 baz puan artışl a %38,6 ile sektörün altında kaldı. Spr eadler taraf ında geçen
seneye gör e 240 baz puan artışla %8,3 oldu. Olumlu karşılıyoruz
.
Net faiz gelirleri yıllık %23,29 artışla 16,33 milya r TL oldu. Net faiz marjı g eçen seneye paralel %2,9 oldu. Swap
düzeltilmiş 250 baz puan artışla %2,5 olarak gerçekleşti. Genişlemeyi olumlu değerlendiriyoruz. Ücret ve komisyo n lar
taraf ında sek töre paralel büyüme oldu. Yıllık %58,6 artışla 12,72 milyar TL oldu. Ödeme sistemleri sektör gibi ağırlık
göste rirken sektörde para transferi de eklenince üst sıralara çıkıyor.
.
T ÜFEKS li ürünler karlılığı desteklemeyi sürdürdü. Toplam menkul kıymetlerin toplam aktiflere oranı geçen se n eye
göre 40 baz puan artarak %27,5 oldu. 881,9 milyar TL lik menkul kıymetler portföyünün %40 ı TÜFE KS li ürünlerden
oluşuyor. 4Ç24 te %48,6 dan değerlenen ürünler 1Ç25 te %41 den değerleniyo r. Menkul kıyme t yapısında %40
TÜFEKS, %26 sabit faizli YP, %20 si diğer değişken faizli, %14 sabi t faizli TL menkul kıymetlere yer verilmektedir.
TÜFEKS tarafında sektörden olumlu ayrışıyor.
.
Faal iyet giderleri sektörü n göre ce paralel artış gösterdi. Yı llık %36,6 artışla 21,45 milyar TL oldu. Faaliyet
giderleri/aktifler 7 baz puan art ışla %2,81 olarak g erçekleşti. Maliyet/gelir oranı geçen seneye göre 31 puan düşüşle
69,4 oldu. Dağılım bakımından ağırlık %51 ile personel giderleri dikkat çekiyor.
.
NPL girişleri sürüyor. Halkbank sektörün üzerinde rasyoya sahip olmakla beraber takipteki krediler karşılık oranı 24
puan düşüşle %55,1 oldu. NPL rasyosu yıllık 90 baz puan artışla %2,4 olarak sonuçl andı. Segment bazınd a NPL
k urumsal t icari 30 baz puan artışla %1,6, tüketici 180 baz pu an artışla %4,4, KOBİ 160 baz puan artışla %3,1, kre di
kartları 290 baz puan artışla %4,5 olarak sonuçlanırken tüketicide sektöre paralel izlenirken diğer gruplar da sektörün
altında izleniyor. Co R geçen seneye göre paralel kalarak 56 baz puan olarak gerçekleşti. Aktif kalitesi sektörün aksine
diri kalıyor. Ak tif karlılık (RoA) geçen seneye göre 6 baz puan azalışla %0,78 oldu. Diri kaldığını görüyoruz.
.
Özsermaye karlılığı (RoE), yıllık 97 baz p uan artışla %14,05 oldu. Sektör de ender artan RoE lerden birisidir.
.
SYO yıllık 2 0 baz puan artışla %13,4 olurken an a sermaye yıllık 140 baz puan azalışla %10,4 oldu. Tamponlarda dikkat
edilmesi gerekiyor.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.