Bilanço Analizi-İndeks Bilgisayar (Trive Yatırım Menkul Değerler )

İndeks Bilgisayar yılın ilk çeyreğinde %39 azalışla 91.9 milyon TL net kar açıkladı. Böylelikle 75
milyon TL olan piyasa beklentilerinin üzerinde net kar gerçekleşmiş oldu. Finansallarda en önemli
kalemleri incelediğimizde;
• Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %10 oranında düşüş kaydederek 18.3 milyar TL seviyesine
geriledi. Brüt kar tarafında da aynı oranda (%10) gerileme kaydedilmiş. Yani satış gelirleri
gerilemiş olsa da maliyet kontrolü etkin yapılamamış.
• Esas faaliyet karı %13 oranında gerilemiş. Bunun yanında FAVÖK %20 oranında gerileyerek
655,9 milyon TL’ye düşmüş. Bu veriler, operasyonal verimlilik tarafında zayıflamanın net
işareti.
• Dönen varlıklarda %8’lik azalma görülüyor. Nakit tarafında ise azalış 4.9 milyar TL’den 3.3
milyar TL’ye gerileyerek %33 oranında gerçekleşmiş.
• Şirketin 2024 sonunda 1,8 milyar TL net nakit fazlası varken, 2025/03 itibarıyla bu fazlalık
15,4 milyon TL’ye gerilemiş durumda. Yani şirket nakit rezervini büyük ölçüde azaltmış.
Şirketin borçlarını azaltmasına karşılık bu düşüşü nakit kaleminde gerçekleşen gerileme ile
açıklamak makul duruyor.
Şirketin karlılık oranlarının seyrine bakalım;
• Aktif karlılığı 0.45 seviyesine gerilemiş. Bu durum şirketin toplam aktiflerini satışa
döndürme noktasında etkin bir çeyrek geçirmediğini gösteriyor.
• Özsermaye karlılığında zayıflama oldukça net. 2024 birinci çeyreğinde 5.7 seviyesinden olan
rasyo bu yılın ilk çeyreğinde 2.02 seviyesine gerilemiş.
• FAVÖK marjı 3.57 ile geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre bir miktar toparlamış olsa da hala
2024’ün geneli ile kıyasladığımızda zayıf durmakta.
• Net kar marjı 0.50 gelerek 2024 ortalamasının altında kalmış. FAVÖK marjı ve net kar
marjının zayıflamış olması gelirlerini kara dönüştürme kabiliyetinin yılın ilk çeyreğinde
azaldığını gösteriyor.
Genel olarak; Şirket, 2025 yılının ilk çeyreğine zayıflayan operasyonel kârlılık ve düşük verimlilik
göstergeleriyle girmiş, net satışlar ve brüt kâr marjı geçmiş dönemlere kıyasla sabit kalmış ve net
kâr marjı yalnızca %0,50 seviyesinde bulunuyor. Buna karşılık satış gelirinde artışın devam ediyor
olması, marjlarda daralma olsa da operasyonel ve net karlılığını sürdürüyor olması, nakit fazlası
pozisyonu ve borçluluk seviyesinde gerileme olumlu. Bilançoyu yorumlarken 2025 birinci
çeyreğine ilişkin olumsuz ekonomik konjonktürü de hesaba katmak gerekiyor. Bu gelişmeler
eşliğinde 12 ay sonrası için 9.57 TL hedef fiyat belirliyor ve %35 yükseliş kaydederek endekse
paralel getiri ön görüyoruz.
 
 Trive Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  https://www.trive.com.tr/

***
                        Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.