Önce Çıkan Haberler

  • Trump: Rusya'nın 30 günlük ateşkesi kabul edeceğine inanıyorum
  • Trump: Çin ile tarife anlaşmasından sonra yyeni anlaşmalar - Bloomberg HT
  • Trump: İstanbul'a gitmek konusunu düşünüyordum
  • Trump: Perşembe günü Türkiye'ye gelebilirim, Erdoğan'la Suriye konusunda çalışıyoruz - Bloomberg HT
  • Trump: İstanbul'a gitmek konusunu düşünüyordum
  • Trump: Çin ile tarife anlaşmasından sonra yyeni anlaşmalar - Bloomberg HT
  • Trump: Rusya'nın 30 günlük ateşkesi kabul edeceğine inanıyorum
  • Trump: Çin ile tarife anlaşmasından sonra yyeni anlaşmalar - Bloomberg HT

Bilanço Analizi-İş Bankası (ICBC Yatırım)

ürün bulundu.

7 Mayıs 2025 • 18:12:01

Net kar beklentinin hafif üzerinde - İş Bankası 1Ç25’te beklentinin hafif üzerinde 11 milyar 627 milyon TL net kar açıkladı. TL kredi büyüme oranı çeyreklik bazda %8 ile sektör ortalamasının hafif üzerinde gerçekleşirken, TL mevduat büyümesi %13 ile özel bankaların biraz üzerinde gerçekleşti. Net faiz geliri kredi-mevduat makası genişlemesi sayesinde çeyreklik bazda iki katına çıktı. Banka’nın farklı metodolojisi nedeniyle TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirleri çeyreklik bazda hafif bir düşüş gösterdi. Swap maliyetleri çeyreklik bazda yatay seyretti. Buna bağlı olarak, swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM 140 baz puan artarak %1,6’ya yükseldi. İştirak gelirleri çeyreklik bazda hafif düşerken, ücret geliri/operasyonel gider oranı iyileşti. Kur etkisi dahil net risk maliyeti çeyreklik bazda 117 baz puandan 1Ç25’te 209 baz puana yükselerek 200 baz puanlık hedef ile uyumlu gerçekleşti.
Sektörün üzerinde kredi ve mevduat büyümesi - İş Bankası’nın brüt TL kredi hacmi çeyreklik bazda %8 büyüyerek sektör ve özel bankaların %7’lik ortalamasının hafif üzerinde gerçekleşti. YP krediler dolar bazında %5 büyüyerek özel bankalarla paralel, sektörün %6’lık büyümesinin biraz altında kaldı. Fonlama tarafında ise bankanın TL mevduatları çeyreklik bazda %13 büyüyerek %6 sektör ortalaması ve özel bankaların %12’lik ortalamasının üzerinde gerçekleşti. YP mevduatlar dolar bazında %9 artarak sektörün %12’lik büyümesinin altında kaldı. Toplam mevduatlar içinde vadesiz mevduat payı 1 puan artarak %40,5’e ulaştı. Kredi/mevduat oranı 3 puan azalarak %75’e gerileyip sektör ortalaması olan %83’ün altında kaldı. TL LDR oranı ise %84 ile sektör ortalaması olan %82’nin üzerinde gerçekleşti. Bankanın verilerine göre İş Bankası, özel bankalar arasında en büyük vadesiz mevduat tabanına sahip; bu da mevduat maliyetini destekliyor.
Swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM iyileşti - Bankanın verilerine göre TL bazlı kredi-mevduat makası çeyreklik bazda 170 baz puan, bizim hesaplamalarımıza göre ise 135 baz puan arttı. YP makas ise hafif iyileşti. İş Bankası TÜFEX değerlemesinde TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’nin 12 aylık ileriye dönük TÜFE beklentisini kullanıyor. Bu nedenle TÜFEX geliri çeyrekler arasında daha az oynaklık gösteriyor. İş Bankası’nın kullandığı bu oran 1Ç25’te %32,8 olup 4Ç24’teki %37,3 seviyesinden ve Ekim 2024 gerçekleşmesinin altındaydı. Bu nedenle, TÜFE’ye endeksli gelir 13,9 milyar TL’den 13,1 milyar TL’ye hafif düşüş gösterdi. Swap maliyetleri 7,1 milyar TL ile yatay seyretti. Swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM %1,6 oldu. Bu oran analiz kapsamımızdaki en düşük seviye olsa da çeyreklik bazda 140 baz puanlık toparlanma en yüksek iyileşme oldu.
Ücret geliri/operasyonel gider oranı iyileşti - Ücret gelirleri çeyreklik bazda %3 ve yıllık bazda %39 artış göstererek özel bankaların %8’lik ortalamasının altında kaldı. Diğer yandan, operasyonel giderler çeyreklik bazda %5 düşerken yıllık bazda %24 artarak yine özel bankaların altında gerçekleşti. Bu nedenle ücret geliri/operasyonel gider oranı 6 puanın üzerinde iyileşerek %85 oldu. Bu oran özel bankaların %93 ortalamasının altında kaldı.
Net risk maliyeti 2025 öngörüsüyle uyumlu - Takipteki kredi oranı 30 baz puan artışla %2,4’e yükselse de özel bankalar arasında en düşük seviyede kaldı. Toplam karşılık oranı 18 baz puan artışla %3,3’e çıktı ancak özel bankaların ortalamasının altında kaldı. Kur etkisi dahil net risk maliyeti 209 baz puana çıkarak Banka’nın 200 baz puanlık öngörüsüyle uyumlu gerçekleşti. Bu artışın 12 baz puanı kur etkisinden kaynaklandı.
Sermaye yeterliliği iyileşti - Konsolide sermaye yeterlilik rasyosu çeyreklik bazda 10 baz puan artışla %15,7’ye yükseldi ve %12,1’lik asgari gereksinimin üzerinde kaldı. Ana sermaye rasyosu 1 puan artışla %13,9’a yükselerek %10,1’lik asgari gereksinimin üzerinde kaldı.
Değerleme - Hisse son bir yılda %24 gerilerken, BIST-100 endeksinin %11 altında performans gösterdi. İş Bankası hisseleri, 2025 tahminlerimize göre 2,67x F/K ve 0,81x PD/DD çarpanlarından işlem görüyor. Hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz


 ICBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 .www.icbcyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Hesaba Altın Havale

Siparişleriniz sadece "1 saat" içerisinde hesabınızda.

Ücretsiz Hızlı Kargo

Siparişlerinizin gönderimi, aynı gün içerisinde yapılır.

Üst Düzey Güvenlik

256-bit şifreleme ve 3D Secure ile güvenli ödeme.

Sertifikalı Ürünler

Ürünlerimizin tümü sertifikalı ve orijinaldir.

hand-package-delivery