Bilanço Analizi-İş Banksı (Garanti BBVA Yatırım)

ISCTR 1Ç25 Finansal Sonuçlar
İş Bankası 1Ç25’de beklentilerin üzerinde, 12.4mlr TL net kar açıkladı. (Konsensüs tahmin:
11.6mlr TL, +15% çoç, -12% yoy).(1Ç25 özkaynak karlılığı 15.4% vs. 2024: 15.8%). Beklentilerden
düşük gelen faaliyet giderleri ve vergi katkısı net karı destekledi. Sıkı para politikasının %30
özkaynak karlılığı beklentisi üzerinde yarattığı riskler vurgulandı.
Net faiz marjı, çeyreklik 1.7puan artan TL kredi makası etkisiyle, 1.4 puan artarak %1,6'ya
yükseldi. Mart 2025 net faiz marjının %2 üzerinde oluştuğu ayrıca belirtildi. Banka %4,5 artış
beklediği net faiz marjı görünümünün para politikasına göre değişebileceğini belirtti. Komisyon
gelir büyümesi de ödeme sistemleri ve sigorta komisyonları sayesinde yıllık bazda %39'luk
büyüme ile güçlü seyretmektedir. Faaliyet giderlerindeki yıllık düşüş %5 seviyesinde olup,
1Ç25'de gider/gelir oranı %55.4 (2024: %65.3) ve komisyonların faaliyet giderlerine oranı %87
(2024: %83) oldu. Faaliyet giderlerindeki trend beklentilerden daha iyi. Takip akışları bir önceki
çeyreğe göre %117 artışla 9.9mlr TL'ye yükselirken, NPL oranı %2.4 (+0.3 çoç) oldu. 1Ç25'teki
risk maliyeti, 209bps olarak gerçekleşmiştir. (2024: 110bps). İş Bankası 2025’de %2.0 risk
maliyeti, %3.0 civarı NPL oranı öngörmektedir.
Piyasa etkisi ve değerleme
İş Bankası, 5.6x F/K ve 0.8x F/DD çarpanları ile uzun vadeli ortalamasına göre %28 ve %20 primli
işlem görüyor. Benzerlerine göre ise, banka sırasıyla %2 primli ve %19 iskontolu. (Uzun vade
ortalama -10% ve -15%). Beklentilerden iyi gelen sonuçlara rağmen, özkaynak karlılığı beklentisi
üzerindeki riskler nedeniyle nötr piyasa etkisi bekliyoruz. İş Bankası için “Endeks Paralel” tavsiyemizi
koruyoruz, yeni hedef fiyatımız 14.50TL. (Önceki HF: 17.00TL)

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.