Bilanço Analizi-Kafein Yazılım (Marbaş Menkul Değerler )

Kafein Yazılım, 2025 1.çeyrekte 492,33 milyon TL hasılat, 12,88 milyon TL FAVÖK,
28,17 milyon TL net zarar açıklayarak beklentilerimize paralel sonuç paylaştı.
· Yazılım çözümleri geliştirmek amacıyla kurulan Kafein Yazılım, yönetilen
hizmetler başta olmak üzere siber güvenlik, ürün lisans satış ve uyarlamaları,
müşteriye özel yazılım çözümleri, dış kaynak temini gibi hizmetlerin yanı sıra
kendi geliştirdiği ürünleri ile de müşterilerinin yazılım çözümleri ihtiyacını
karşılamaktadır.
· Satışlar %19,72 artışla 492,33 milyon TL oldu. Yurtiçi tarafta satışlar %19,7 artışla
477,38 milyon TL olurken yurtdışı tarafta kur farkları kaynaklı enflasyon
muhasebesi etkisiyle satışlar %44,43 azalışla 10,65 milyon TL oldu. Brütte satışlar
%17,81 oranında artarken iadelerin %98,74 oranında düşmesi doğal olarak net
satışların 196 baz puan fazladan artış göstermesine katkı sağladı.
· Giderlerde sert bir artış bekliyorduk öyle de oldu. Satılan ticari mal maliyeti
%297,49, satılan hizmet maliyeti %27,66 artış göstermesi doğrultusunda
satışların maliyetleri %37,47 artış gösterdi. Bu doğrultuda brüt kar yıllık %21,23
azalışla 97,94 milyon TL oldu. Brüt kar marjı yıllık 1034 baz puan azalışa %19,89
olarak gerçekleşti.
· Brüt karlılıktaki azalış operasyonel karlılığı ciddi derecede olumsuz etkiledi.
FAVÖK yıllık %80 artışla 12,88 milyon TL oldu. Beklediğimiz doğrultuda
gerçekleşmiş olsa da bu durum geçici bir aksiyon diyebiliriz. FAVÖK marjı yıllık
1291 baz puan düşüşle %2,62 oldu.
· Net kar tarafında önemli değişimler doğrultusunda net zarara geçildi. Enflasyon
muhasebesi zararı azalsa da özellikle düzenli gelen yatırım faaliyetlerden
gelirlerin 10’da 1’ine inmiş olması bu kısmı olumsuz etkileyen unsurlardan birisi
oldu.
Sonuç olarak, bilançoyu beklentimiz paralelinde olsa da negatif değerlendiriyoruz.
Ancak Kafein Yazılım geliştirmeye çalıştığı yeni projeler ve aktarımlarla her sene TÜFE
üzerinde karlılık getirmesini beklediğimiz şirketlerden olmaya devam edecek. Geçici
dalgalanmaları olağan karşılıyoruz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.