Bilanço Analizi-Kardemir d(Garanti BBVA Yatırım)

Sonuçlar beklentilerin hafif altında
Kardemir, 4Ç24’te piyasanın 429mn TL beklentisinden ve 488mn TL beklentimizden düşük,
117mn TL net kâr açıklamıştır. 378mn TL büyüklüğünde ertelenmiş vergi gideri net kârın
beklentilerin altında kalmasında etkili olmuştur. Kardemir geçtiğimiz çeyrek 970.8mn TL zarar
duyurmuştu. Böylelikle Kardemir maliyetlerdeki normalleşmenin ve katma değerli ürün
satışlarının artan payının etkisiyle bu yıl ilk kez çeyreklik bazda kâr açıklamış oldu.
FVAÖK 4Ç23’e (844.9mn TL) kıyasla %21.4 yükselişle 1,025.2mn TL açıklanmıştır. FVAÖK için
bizim beklentimiz 1,358mn TL, piyasa beklentisi ise 1,335mn TL düzeyindeydi. Geçtiğimiz çeyrek
ile kıyaslandığında ise FVAÖK %34 artış göstermiştir. 4Ç23’te %4.4, 3Ç24’te ise %5.2 olan FVAÖK
marjı bu çeyrekte %7.9’a iyileşmiştir.
Satış gelirleri bu çeyrekte 4Ç23’e kıyasla %33 gerileyerek 12,911mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Satış gelirleri için bizim beklentimiz 12,431mn TL, piyasa beklentisi ise 13,799mn TL
seviyesindeydi.
Kardemir bu çeyrekte 546,388 ton esas ürün satışı gerçekleştirmiş, bunun 239,583 tonunu ham
çelik, 306,806 tonunu ise haddelenmiş çelik oluşturmuştur. Böylelikle şirketin 4Ç24 esas ürün
satışları 3Ç24’e kıyasla %17 azalmıştır. Toplam ürün satışları düşerken katma değerli ürün
payındaki artış şirketin kâra geçebilmesini sağlamıştır.
Kardemir’in 2Ç24’te 31$ (1,030TL), 3Ç24’te 35$ (1,206TL) olan ton başına FVAÖK’ü bu çeyrekte
55$’a yükselmiştir. Operasyonel performans anlamında en kötünün ikinci çeyrekte kaldığı
beklentimiz bir kez daha korunmuştur. Diğer yandan sektörde süregelen zayıflık, şirketin 2024’ü
zayıf bir performansla tamamlamasına neden olmuştur.

  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.