Bilanço Analizi-Karel (Deniz Yatırım)

Karel Elektronik, 1Ç25 döneminde 3.275 milyon TL satış geliri, 139 milyon TL
FAVÖK ve 352 milyon TL net zarar açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle
1Ç25 dönemi finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 485 milyon
TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Çeyreksel bazda artan operasyonel karlılık, net borçta yaşanan azalış.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Satış gelirinde reel daralma.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
¢ 1Ç25 finansallarında, operasyonel karlılık tarafında gördüğümüz
çeyreksel bazda toparlanmaya ek olarak Daiichi pay satışının
katkısıyla net borçta azalış yaşanmıştır. Finansallar üzerindeki
görece zayıf seyir devam etse de en kötü dönemin geride kaldığını
işaret eden sonuçların hisse performansı üzerindeki olumsuz etkiyi
nötrleyeceğini düşünüyoruz. Ana operasyonların seyri ve sorunlu
alanlara odaklanılarak yeniden yapılanma sürecine girilmesi
sonrasında net işletme sermayesi tarafında yakalanan iyileşmenin
devam etmesini de göz ardı etmiyoruz.
¦ Karel Elektronik, 1Ç25'te yıllık bazda %24 azalışla 3.275 milyon TL satış geliri
kaydetti.
¦ Şirket'in 1Ç25 döneminde brüt karı 227 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK, bu dönemde 139 milyon TL (4Ç24: -314 milyon TL) seviyesinde
gerçekleşirken, FAVÖK marjı %4,2 oldu. Bu noktada, 4Ç24 döneminde zarar
pozisyonunda olan brüt kar ve FAVÖK’ün karlı bölgeye geçmesini önemli
görüyoruz.
¦ Şirket’in, 1Ç25 döneminde net zarar pozisyonu bir önceki çeyreğe göre azalış
gösterse de devam etti. Şirket, bu dönemde 352 milyon TL net zarar açıkladı.
¦ Şirket, 1Ç25'te 55 milyon TL net diğer gider (1Ç24: 86 milyon TL net diğer
gider), 544 milyon TL net finansman gideri (1Ç24: 433 milyon TL net
finansman gideri) ve 84 milyon TL vergi gideri (1Ç24: 57 milyon TL vergi
gideri) kaydetti. Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanç/kayıp
kalemi altında 485 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ 1Ç25 dönemi itibariyle Şirket’in 4.642 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (2024: 5.387 milyon TL net borç pozisyonu).
¦ Genel Değerlendirme: Mevcut durumda, Karel Elektronik için 12-aylık hedef
fiyatımızı 17,00 TL, önerimizi de AL yönünde sürdürüyoruz. Hisse, yıl
başlangıcından bu yana endeksin %5 gerisinde performans göstermiştir

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.