Tüm Alışverişlerinizde Kargo Bedava.
Sepetiniz Boş
Görünüşe göre henüz seçim yapmamışsınAlışverişe Başla
KCAER
Hikaye devam ediyor
KCAER, 2025 4.çeyrekte 6.11 mlr TL Hasılat, 831.2 m TL FAVÖK, 8.99 m TL
Net Kar ile beklentilerin üzerinde sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Sektörün defansif oyuncusu
4Q25’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %12.5 daralma izlerken
12A25’e baktığımızda %4 daralma görmekteyiz. KCAER özelinde ihracat
payına baktığımızda ise 12A25’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
1.78pt artış ile %77.44 seviyesine gelmesini pozitif değerlendirmekteyiz.
Yurt dışı satışların bölgesel dağılımının MENA %51, Amerika Kıtası %26,
Avrupa %15 ve Birleşik Krallık %5 olduğunu görmekteyiz. Satış
hacminde ise yıllık %17,6 artışla 682.873 tona ulaşmıştır.
Katma değerli ürün payı artmaya devam ediyor
Ürün grubuna baktığımızda Katma değerli çelik profillerinin toplam
satış hacmindeki payı 2024'teki %41,6 seviyesinden 2025'te %43,1'e
çıkmıştır. Yapısal çelik profillerin payının %31,5'ten %25,7'ye gerilemesi,
şirketin bilinçli olarak düşük marjlı ürün grubundan katma değerli
segmente geçişin sürdüğünü görmekteyiz. I ve H şekilli profillerin payı
%13,3'ten %15,4'e U ve C şekilli profillerin payı ise %13,6'dan %15,8'e
yükselmiştir. Dönüşüm sürecinin devam etmesini ve Katma Değerli
Ürün payının artarak devam etmesini pozitif değerlendirmekteyiz.
Ürün miksinin evrilmesi sonucunda ton başı favök rakamının 3Q25’de
74$ seviyesinden 107$ seviyesine çıktığını görmekteyiz. Yılın ilk
yarısında ise ortalama ton başı favök’ün 125 $ seviyelerinde olduğunu
görmekteyiz.
Artan Ton Başı Favök
4Q25’de hem çeyreklik hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla
kar marjlarında artış izlerken sebeplerine baktığımızda sektörel
zorluklara rağmen ürün miksindeki evrim , paralelinde ton başı favök’de
meydana gelen artış , hacim büyümesi , maliyet avantajı gibi etkileri
sayarken net zarar için ise vuk-tfrs farkının muhasebesel etkisini
gösterebiliriz.
Borç yapısı
4Q25’de önceki çeyreğe göre finansal borçlar %16 artış gösterirken nakit
pozisyonundaki değişimden kaynaklı net borcun %38 azaldığını
izlemekteyiz. KCAER 4Q25 itibariyle 0.65x NetBorç/FAVOK çarpanlarıyla
işlem görmektedir.
Sonuç olarak baktığımızda beklentilerin üzerinde sonuçları POZİTİF
değerlendirmekteyiz. .4Q25’de FAVÖK marjındaki güçlü toparlanma ve
ton başı FAVÖK'ün yıl içindeki en düşük seviyeden belirgin biçimde
yukarı çekilmesi olumlu karşılanırken, net karın yalnızca ertelenmiş
vergi etkisiyle beklentilerin belirgin altında kalması kısa vadeli piyasa
algısı üzerinde baskı yaratabileceğini , diğer yandan ise 2025 yılı
bütününde brüt kar ve FAVÖK marjlarındaki yapısal iyileşme, %17,6'lık
hacim büyümesi, katma değerli ürün payındaki artış ve 0,65x'e
gerileyen Net Borç/FAVÖK çarpanı şirketin defansif özelliğini
koruduğunu düşünmekteyiz. Orta uzun vade için KCAER'i niş ürün
segmenti, artan katma değerli profil karması, 140 ülkeye dayanan geniş
ihracat kasası, güçlü döviz doğal hedge yapısı ve sektörde defansif
konumu nedeniyle beğenmeye devam etmekteyiz
Marbaş Menkul Değerler
www.marbas.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Hikaye devam ediyor
KCAER, 2025 4.çeyrekte 6.11 mlr TL Hasılat, 831.2 m TL FAVÖK, 8.99 m TL
Net Kar ile beklentilerin üzerinde sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.
Sektörün defansif oyuncusu
4Q25’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %12.5 daralma izlerken
12A25’e baktığımızda %4 daralma görmekteyiz. KCAER özelinde ihracat
payına baktığımızda ise 12A25’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
1.78pt artış ile %77.44 seviyesine gelmesini pozitif değerlendirmekteyiz.
Yurt dışı satışların bölgesel dağılımının MENA %51, Amerika Kıtası %26,
Avrupa %15 ve Birleşik Krallık %5 olduğunu görmekteyiz. Satış
hacminde ise yıllık %17,6 artışla 682.873 tona ulaşmıştır.
Katma değerli ürün payı artmaya devam ediyor
Ürün grubuna baktığımızda Katma değerli çelik profillerinin toplam
satış hacmindeki payı 2024'teki %41,6 seviyesinden 2025'te %43,1'e
çıkmıştır. Yapısal çelik profillerin payının %31,5'ten %25,7'ye gerilemesi,
şirketin bilinçli olarak düşük marjlı ürün grubundan katma değerli
segmente geçişin sürdüğünü görmekteyiz. I ve H şekilli profillerin payı
%13,3'ten %15,4'e U ve C şekilli profillerin payı ise %13,6'dan %15,8'e
yükselmiştir. Dönüşüm sürecinin devam etmesini ve Katma Değerli
Ürün payının artarak devam etmesini pozitif değerlendirmekteyiz.
Ürün miksinin evrilmesi sonucunda ton başı favök rakamının 3Q25’de
74$ seviyesinden 107$ seviyesine çıktığını görmekteyiz. Yılın ilk
yarısında ise ortalama ton başı favök’ün 125 $ seviyelerinde olduğunu
görmekteyiz.
Artan Ton Başı Favök
4Q25’de hem çeyreklik hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla
kar marjlarında artış izlerken sebeplerine baktığımızda sektörel
zorluklara rağmen ürün miksindeki evrim , paralelinde ton başı favök’de
meydana gelen artış , hacim büyümesi , maliyet avantajı gibi etkileri
sayarken net zarar için ise vuk-tfrs farkının muhasebesel etkisini
gösterebiliriz.
Borç yapısı
4Q25’de önceki çeyreğe göre finansal borçlar %16 artış gösterirken nakit
pozisyonundaki değişimden kaynaklı net borcun %38 azaldığını
izlemekteyiz. KCAER 4Q25 itibariyle 0.65x NetBorç/FAVOK çarpanlarıyla
işlem görmektedir.
Sonuç olarak baktığımızda beklentilerin üzerinde sonuçları POZİTİF
değerlendirmekteyiz. .4Q25’de FAVÖK marjındaki güçlü toparlanma ve
ton başı FAVÖK'ün yıl içindeki en düşük seviyeden belirgin biçimde
yukarı çekilmesi olumlu karşılanırken, net karın yalnızca ertelenmiş
vergi etkisiyle beklentilerin belirgin altında kalması kısa vadeli piyasa
algısı üzerinde baskı yaratabileceğini , diğer yandan ise 2025 yılı
bütününde brüt kar ve FAVÖK marjlarındaki yapısal iyileşme, %17,6'lık
hacim büyümesi, katma değerli ürün payındaki artış ve 0,65x'e
gerileyen Net Borç/FAVÖK çarpanı şirketin defansif özelliğini
koruduğunu düşünmekteyiz. Orta uzun vade için KCAER'i niş ürün
segmenti, artan katma değerli profil karması, 140 ülkeye dayanan geniş
ihracat kasası, güçlü döviz doğal hedge yapısı ve sektörde defansif
konumu nedeniyle beğenmeye devam etmekteyiz
Marbaş Menkul Değerler
www.marbas.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
